比特币矿业股在Kerrisdale做空报告后震荡交易_新闻

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比特币矿业股在Kerrisdale做空报告后震荡交易

2025-10-09 13:58:36

BitMine股票在空头报告冲击下逆势收涨

加密资产管理公司BitMine Immersion Technologies成为做空机构Kerrisdale Capital最新目标后，其股票经历震荡走势最终小幅收高。Kerrisdale周三发布报告称Tom Lee执掌的BitMine"正在追逐一个濒临淘汰的商业模式"，并宣布建立该公司空头头寸。

商业模式遭质疑

报告指出，BitMine通过溢价发行股票收购以太坊(ETH)并提升每股代币持有量的策略已失效，公司市值与其加密资产持有量的溢价空间正在收窄。这家原比特币矿企今年初转型大量收购ETH，现已成为该代币最大公开持有者。Kerrisdale测算其当前持有量为每1000股对应9个ETH。

报告发布后，BitMine股价开盘突破60美元后一度下挫5%至57.41美元日内低点，但最终收涨1.35%报60美元，盘后继续微涨0.4%。Kerrisdale此前曾做空比特币矿企Riot Platforms和比特币持仓公司Strategy，前者当时驳斥该机构报告"结论站不住脚"。

股票增发引争议

Kerrisdale特别批评BitMine的股票增发节奏，指出该公司过去三个月主要通过市场发行募资100亿美元。"过快的股票增发速度使投资者热情消退，市场已形成股价上涨必伴随增发的预期。"报告称9月底3.65亿美元的股票发行实质是"打折甩卖"，认为这种牺牲长期信誉换取短期现金的做法不可持续。

报告同时质疑BitMine高管Tom Lee的个人影响力，认为其虽具知名度，但缺乏Michael Saylor那种能维持投资者热情的"教主级号召力"。报告强调当前策略需要"稀缺性、领导魅力和创新性"的加持，但BitMine"三者皆失"。

透明度问题凸显

随着增长放缓，BitMine已停止披露每股净资产值(NAV)，其市净率(mNAV)溢价也从8月的2倍以上降至9月的1.2倍。报告指出："公司宣传的核心是能提供超越代币本身的价值，但其策略缺乏新意，竞争日趋激烈，信息披露愈发不透明，每股ETH增速放缓，所谓'溢价'融资实际导致股权稀释。"

Kerrisdale强调此次做空"并非看空以太坊本身，而是质疑投资者仍应为其支付市场溢价的观点"，建议投资者直接购买ETH并通过质押或持有ETF等方式参与。

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