多年来,交易者一直依赖着一个可预测的周期模式——大约每四年出现一次供应量减半,随后迎来牛市,最终进入调整阶段。但越来越多的行业声音指出,这一框架可能不再是价格波动的主要驱动力。
企业巨量持仓改变市场逻辑
一个重要原因在于企业的大规模持仓。行业分析师指出,前100家持有比特币的上市公司合计控制着近百万枚BTC,这意味着很大一部分供应量已被锁定在资产负债表上,而非通过交易所流通。这种情况改变了供需关系的互动方式,削弱了减半事件的影响力。
机构入场重塑市场周期
机构参与是另一个关键因素。Bitwise分析师预测积极回报将持续至2026年,打破2013年、2017年和2021年与减半相关的暴涨暴跌模式。有专家进一步指出,在95%的比特币已被挖出的当下,减半已变得"无关紧要",新需求主要来自ETF、财富管理平台和企业财资买家。
成熟市场中的多因素博弈
市场成熟度也在改变格局。银行业人士表示,减半日期已成为交易者考虑的众多因素之一,与宏观经济趋势、监管政策和大资本流入等变量并列。
传统周期理论仍具支持者
不过,仍有分析师坚持减半周期理论,认为现货ETF实际上强化了这个周期,使其更贴合四年一次的政治金融周期。也有银行家提醒,漫长熊市的风险确实存在,这使得传统周期理论仍具参考价值。
无论减半周期是走向终结还是正在演变,未来18个月都将验证这一理论,并可能重新定义交易者把握加密货币市场时机的策略。