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山寨币市场遇冷：催化剂失效还是暴风雨前的宁静？
尽管面临重大利好——包括质押型ETF（交易所交易基金）即将推出以及Robinhood平台整合，
和ARB等山寨币却几乎毫无波动。面对这种局面，部分分析师认为这种市场冷淡反应是山寨币季可能终结的危险信号，而另一些人则坚信这不过是"怀疑性反弹"前的平静，这种反弹将引爆下一轮山寨币牛市。
市场疲软引发深层思考
分析师指出当前市场的脆弱性——山寨币对传统看涨催化剂完全无动于衷。尤其值得注意的是，在以往周期中本应引发强烈上涨的利好消息，如今却只换来低迷的价格走势，这引发了人们对山寨币市场现状的生存性质疑。
Pink Brains联合创始人Ignas认为这可能反映了市场从投机向实用价值的转变。"我们让批评者那句'要区块链而非加密货币'的论断成为现实。区块链技术是有用的，但代币不是——至少在没有明确价值主张的情况下。"他在社交媒体帖子中写道。
Ignas以开创性的山寨币以太坊为例，质疑问题究竟出在以太币本身，还是更广泛存在的、许多代币缺乏直接经济价值的通病。他指出这与比特币形成鲜明对比，因为比特币的产品就是其代币本身。这位DeFi研究员认为，这种幻灭感源于市场对低价值项目的过度暴露。
"当市场充斥着估值过高、图表一路走低的代币，当交易模因币致富的承诺最终化为泡影，我们的投机热情自然会消退。持续亏损会让人们退出游戏，不再相信新的山寨币市场还有可能。"他补充道。
价值驱动的新牛市预言
但Ignas并不认为这是终结。相反，他在经过筛选的山寨币领域看到了机遇。他预测将出现由具备真实价值的精选代币群体驱动的反弹行情。
"是的，我相信少数证明了自己的山寨币将迎来巨大牛市：出色的产品市场契合度、积累的林迪效应、代币的收入与价值累积，以及传统金融的采用......（要掀起这波新浪潮）我们只需要把注意力集中在几个谢林点代币上，然后开始相信。"Ignas总结道。
股票代币化的竞争威胁
然而并非所有人都持相同观点。Helius Labs首席执行官、DeFi研究员Mert Helius基于股票代币化日益增长的影响力提出了尖锐的替代方案："如果股票才是真正的山寨季呢？"
有分析师担忧，特别是随着多种封装资产和标准的出现，加上山寨币基本面薄弱，可能使下一轮周期更难复制过往盛况。在这场新热潮中，部分分析师担心可能捕获区块链技术创造的大部分价值，而加密代币将继续落后。
未来市场的可能面貌
尽管如此，对经过筛选、价值驱动的反弹行情仍不乏信徒。如果山寨币季真的回归，其面貌可能大不相同：更少的炒作，更多的产品市场契合度，以及协议使用与代币价值之间更清晰的关联。
