美国GENIUS法案通过后稳定币面临的收益困境
近期通过的《美国GENIUS法案》虽被广泛赞誉为推动稳定币采用的重要进步,但其中一项关键条款可能削弱数字美元相对于货币市场基金的吸引力。这引发外界质疑:法案起草者是否受到银行业施压,从而限制生息型稳定币的发展。
收益禁令引发行业争议
该法案明确禁止发行方提供生息型稳定币,实质上阻断了零售和机构投资者通过持有数字美元获取利息的渠道。跨链互操作性协议Wanchain首席执行官Temujin Louie对此警告称,不应将此法案视为行业的全面胜利。
"孤立来看这或许是进步,"Louie表示,"但通过明确禁止稳定币发行方提供收益,GENIUS法案实际上维护了货币市场基金的重要优势。"
代币化MMF的崛起
货币市场基金(MMF)正成为华尔街应对稳定币挑战的解决方案,尤其是以代币化形式发行时。摩根大通策略师Teresa Ho指出,代币化MMF可解锁新应用场景,例如作为保证金抵押品。
Louie对此表示认同:"代币化技术使货币市场基金既能获得稳定币特有的速度与灵活性,又无需牺牲安全性和监管合规。"安永全球区块链负责人Paul Brody进一步指出,在稳定币无法提供收益的环境下,代币化MMF和代币化存款"可能在链上获得重大发展机遇"。
"货币市场基金对终端用户而言体验与稳定币非常相似,关键区别在于前者确实能提供收益,"Brody补充道。
收益权成关键变量
据Brody分析,收益获取能力可能成为代币化MMF与稳定币之间的决定性差异。但他同时强调稳定币仍具独特优势:"稳定币作为无记名资产的特性,使其能够轻松接入DeFi等链上金融服务,无需复杂的权限管理。如果代币化MMF存在诸多使用限制,其收益优势未必能抵消操作复杂性的增加。"
银行业的影响力博弈
GENIUS法案对生息型稳定币的禁令实属意料之中。早前有报道显示,银行业游说团体在稳定币政策辩论中施加了显著影响。纽约大学教授兼区块链顾问Austin Campbell曾引述银行业内消息称,金融机构正积极游说阻止生息型稳定币,以保护其长期商业模式。
"在持续数十年仅向储户提供微薄利息后,银行业担心若允许稳定币发行方向持有者直接派息,其竞争力将受到威胁,"Campbell解释道。
监管框架下的变通方案
值得注意的是,美国市场仍存在受证券监管框架约束的生息型数字资产。美国证券交易委员会今年2月批准了由Figure Markets发行的首款生息型稳定币证券YLDS,该代币在推出时提供3.85%的收益率。