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海耶斯警告：多数稳定币IPO被严重高估且缺乏可靠流通渠道
BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯正为新一轮稳定币IPO热潮敲响警钟。他在最新博客文章中直言不讳，将这类项目比作"烫手山芋"，建议交易者将其视为短期投机对象而非长期投资标的。
流通渠道才是决胜关键
海耶斯明确指出：缺乏坚实流通渠道的稳定币项目终将难以为继。在他看来，只有三大有效流通路径——中心化加密货币交易所、大型Web2平台和传统银行。但问题是，这些渠道已被Coinbase等巨头垄断。
海耶斯预见银行业与科技巨头将纷纷推出自有稳定币，届时小型项目的生存空间将被严重挤压。当这些重量级选手推出内部代币时，那些估值虚高的"Circle模仿者"即便成功上市，也将面临淘汰危机。
泡沫警报：华丽营销背后的风险
海耶斯认为当前稳定币IPO市场正滑向泡沫深渊。精妙的营销话术、财务操作与空头支票可能推动短期暴涨，但最终难逃崩盘命运。他警告称，部分项目将通过炒作、杠杆和财务手段敛财数十亿，最终留下一地鸡毛。
Circle（CRCL）：被忽视的警示信号
海耶斯以Circle为例直指行业问题，称其估值"高得离谱"。他指出Circle得以维持的关键在于与Coinbase的深度合作——后者以瓜分半数利息收入为代价提供流通支持。缺乏这种级别支持的同类项目几无胜算。
尽管6月5日登陆纽约证券交易所以来，Circle股价截至6月16日已暴涨超80%逼近165美元，但海耶斯提醒投资者：这些商业模式的脆弱性被华丽表象所掩盖。
做空时机尚未成熟
海耶斯暂时不建议做空这类IPO项目。随着加密友好政策升温及美国稳定币立法进程推进，他认为泡沫消退前可能持续冲高。"这些新股会让做空者血本无归"，他如此警告押注泡沫破裂的风险。
投资者需系好安全带准备过山车行情，并在热潮退散前快速反应。海耶斯最终抛出发人深省的论断：许多项目不过是"华服包裹的劣质品"，金玉其外败絮其中。
