链上数据显示,以太坊网络价值与交易量比率(NVT)达到1041,表明当前网络估值相对于链上交易活动水平处于高估状态。MVRV多空差值已连续四个月呈负值,意味着长期ETH持有者比短期参与者承受更多未实现亏损。
市场份额上升与价格疲软并存
尽管价格走势疲软,2025年1月至5月期间以太坊在加密货币总市值中的占比持续攀升。ETH价格在1月份触及3700美元附近高点后反转下行,一个月前曾尝试突破2800美元未果,目前回落至2200美元下方,面临跌破2000美元的风险。
交易量对比揭示资金流向
CryptoQuant数据显示,2024全年至2025年初,以太坊交易量基本维持在300-490万亿单位区间。相比之下,山寨币交易量从2024年11月15672万亿的高点暴跌至5月份的38747亿。随着投资者从小市值代币中撤出流动性,以太坊吸引了相对资金流入,其市场主导地位提升但绝对价格并未上涨。
山寨币季节指数大幅回落
CoinGlass数据显示,山寨币季节指数从2024年12月的88骤降至2025年6月的12,表明市场风险偏好降低,资金向以太坊集中。这种转变凸显投资者正从高风险资产撤出,转向具有高流动性和网络信任基础的代币。
链上指标发出警示信号
Santiment报告指出,以太坊NVT比率攀升至1041,意味着网络估值与链上活动出现背离——历史上这种背离往往预示着价格回调。此外持续四个月的MVRV多空负差值表明,长期持有者的平均持仓成本高于近期买家。
技术面关键支撑位分析
ETH当前交易区间2175-2200美元,延续数周回调已抹去年内大部分涨幅。过去7日下跌超13%,近1月跌幅近18%,在2700-2800美元关键阻力区遭遇强烈压制。虽然短期结构偏空,以太坊仍以2650亿美元市值稳居第二大加密资产,并在DeFi、NFT及现实世界资产代币化领域保持基础设施优势。
机构视角:潜在催化剂
技术层面,ETH已跌破包括50日和200日均线在内的关键趋势线。日线RSI徘徊在40下方,显示动能疲弱但尚未超卖。下一重要支撑位于2100美元,1950-2000美元区间存在历史机构需求。若有效跌破2000美元可能下探1850,而突破2350方能扭转看跌趋势。
市场预期美国可能在2025年底前批准以太坊现货ETF,VanEck和富兰克林邓普顿分析师认为,此举或将带来数十亿美元资金流入。与此同时,汇丰、欧清银行和花旗等金融机构正以ETH作为结算层,推进多项RWA(真实世界资产)代币化试点。