核心要点
贝莱德在特拉华州注册了新的iShares质押以太坊信托,标志着向推出质押ETH ETF迈出关键一步。这一举措反映了该机构在行业变革和质押ETF需求激增背景下,对原有战略的调整。若向美国证券交易委员会(SEC)提交申请,该产品将通过提供受监管的质押收益,重塑美国以太坊ETF市场格局。
贝莱德布局质押以太坊ETF
全球最大资产管理公司贝莱德于周三在特拉华州注册新法定信托,释放出对以太坊生态的新兴趣。根据特拉华州公司分部公开记录,这家名为"iShares质押以太坊信托ETF"的实体成立于11月19日。
尽管注册信息未披露产品细节,但这标志着ETF创建的早期公开阶段,通常这是向SEC提交申请的前置步骤。目前贝莱德尚未向SEC递交任何注册文件,后续行动时间表仍不确定。
为何此刻布局至关重要
美国市场对支持质押功能的ETF需求正呈爆发式增长,因监管机构已批准首批可将质押收益直接分配给股东的产品。对以太坊投资者而言,质押是生态系统的核心环节——通过锁定ETH参与交易验证与网络安全维护,持有者目前可获得约3.95%的年化收益。
虽然多家加密资产管理公司已推出支持质押的以太坊ETF,但美国市场尚处早期发展阶段。若贝莱德成功入场,凭借其在ETF领域的统治级影响力,或将彻底改变现有市场格局。
关键人物推动申请
本次注册由贝莱德董事总经理Daniel Schweiger提交,他曾在2023年末主导该公司首个iShares以太坊信托(ETHA)的申请。其参与强烈暗示新信托属于贝莱德加密ETF战略的组成部分。
彭博ETF分析师Eric Balchunas认为该注册是"即将提交SEC申请"的明确信号,但指出特拉华州注册有时会早于监管申请数周甚至数月。
贝莱德战略转向质押领域
最新动作标志着贝莱德的显著战略转变。2024年7月推出ETHA时,该公司曾因运营复杂性和监管顾虑明确排除质押功能。但同年7月,贝莱德向SEC提交规则变更申请考虑为ETHA添加质押功能,显示其正重新评估以太坊产品的收益生成机制。
当前举措表明,贝莱德可能选择推出完全专注质押的新产品,而非升级旗舰ETHA ETF。据数据显示,ETHA目前已是美国最大以太坊ETF,管理资产近115亿美元,但在近期加密市场低迷期间遭遇1.65亿美元资金外流。
ETF市场演进历程
过去一年ETF生态发生重大变革。监管机构对加密金融产品采取更宽松立场,并为加密ETP引入通用上市标准,加速审批流程的同时减少个案审查需求。
这一变化使得灰度等发行方能够推出包含原生质押奖励的ETF。10月,灰度成为首家为其美国以太坊信托ETF激活质押功能的公司,为投资者收益分配建立监管标杆。而REX-Osprey于9月末推出首款结合现货以太坊与质押功能的ETF,但截至11月中旬该基金规模仅240万美元。
质押ETF的吸引力
质押型以太坊ETF不仅提供价格敞口,更创造了一种"总回报"产品——将ETF市场表现与持续收益流相结合,这对传统上寻求其他收入渠道的收益型投资者颇具吸引力。
对因合规或技术限制无法直接质押的大型机构而言,受监管ETF可能提供最便捷的ETH收益获取途径,无需管理私钥、验证节点或承担托管风险。但质押功能也带来新监管挑战,包括验证者选择、收益分配、流动性管理、惩罚风险及托管分离等问题,SEC对此类问题始终保持审慎态度。
贝莱德的加密扩张策略
尽管积极布局比特币和以太坊产品,贝莱德基本避开了近期山寨币ETF的申请浪潮,而是聚焦于基础资产和创收计划,如其通过交易备兑看涨期权产生收益的比特币优先收入ETF。
指数型以太坊ETF将完美契合贝莱德当前战略,为主流投资者提供具有合规收益特征的加密资产敞口。
未来展望
贝莱德仍需根据《1933年证券法》提交注册声明,新信托份额才能公开交易。该流程可能耗时数周至数月。受10-11月美国政府停摆影响,目前超过70项加密ETF申请正在等待SEC审批。
若贝莱德持续推进,这将成为以太坊ETF市场的又一里程碑,可能推动质押产品进入主流视野,并为更广泛的机构采用奠定基础。

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