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NYDIG称“mNAV已失效…数字资产企业价值遭扭曲”

2025-09-29 11:09:48
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数字货币投资指标mNAV被指存在误导性

近期有分析指出,数字资产投资领域广泛使用的"市值与净资产价值比率(mNAV)"指标可能对投资者产生误导。纽约数字投资集团(NYDIG)全球研究主管Greg Cipolaro在最新报告中强调,mNAV指标存在准确性缺陷,应当停止使用。

争议指标的专业质疑

Cipolaro表示:"全行业使用的mNAV概念必须被淘汰和遗忘,原有'市值与比特币或数字资产价值比率'的定义在任何视角下都缺乏参考价值。"他特别指出,该指标会低估同时开展加密货币以外业务企业的真实价值。

mNAV作为评估持有数字资产企业价值的指标,通过比较加密货币持仓量与股票总市值来判断股价是否被低估。通常当市值低于持仓价值时被视为"折价交易",反之则视为存在"溢价"。

指标存在的三大缺陷

但Cipolaro分析发现该指标存在三个关键问题:首先,mNAV无法反映企业除加密货币外的其他资产和实际经营活动;其次,未能纳入可转换债券等实际债务项目可能扭曲企业价值评估。

"这个指标会扭曲现实,"Cipolaro强烈批评道,"往好了说是'障眼法',严重来说堪称'欺骗'。"

业界对替代指标的探索

部分专家同样质疑mNAV的有效性。渣打银行近期报告指出,数字资产企业的mNAV分析标准正在失效,需要建立替代指标。另有分析认为,由于加密货币市场流动性及各企业商业模式的差异,单一指标难以准确评估。

专家们普遍认为,mNAV仅是特定时点的简单对比,将其作为投资决策的绝对指标存在风险。交易者和投资者需要更全面地考察各企业的业务结构和财务状况。

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