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比特币创新高但机构投资者仍持观望态度
本周比特币价格突破12.3万美元创历史新高，但分析师指出，尽管华盛顿方面监管政策逐渐明晰，机构投资者仍大多保持观望。本轮加密货币上涨主要由散户投资者和企业财务部门推动，而非传统金融市场的中坚力量——养老基金和捐赠基金。
关键数据
• 比特币ETF资产中来自养老基金等长期机构投资者的占比不足5%
• 自2024年7月以来企业比特币持仓量激增120%，达到85.9万枚
• 新颁布的联邦法案可能为机构大规模入场提供监管框架
美国众议院周四通过关键加密货币立法，包括与美元挂钩的稳定币监管框架，预计将于周五获得签署。另有两条加密相关法案也已通过众议院表决，正提交参议院审议。
机构参与度仍处初级阶段
数字资产投资公司研究主管表示："机构持有加密货币仍处于早期阶段。"数据显示，养老基金和捐赠基金持有的现货比特币ETF资产占比不足5%，另有10%-15%属于对冲基金或财富管理公司，后者通常也是为高净值个人客户而非机构资产组合进行配置。
企业财务部门引领机构采用潮
最显著的机构需求来自上市公司的财务战略转型。以部分科技公司为代表的上市企业正将比特币纳入资产负债表，替代传统现金储备。据分析师统计，2024年7月以来全球上市公司比特币持仓量增长120%，目前控制着约85.9万枚比特币，占比特币总量上限的4%。
研究分析师指出，这些企业财务买家已成为比传统机构投资者更重要的需求来源。部分公司正通过发行新股和可转换证券筹集资金购买比特币，试图复制某科技公司的超额回报。但分析师警告，若比特币跌破9万美元，半数企业持仓将面临亏损。
监管明晰或释放机构需求
新联邦法案可能提供机构投资者期待已久的监管框架。其中最重要的法案将为稳定币制定规则，这是数字资产市场中增长最快的板块。美国多家大型银行已着手开发自有稳定币产品。另一法案将明确定义数字商品并厘清监管职责，可能降低传统机构的入场门槛。
业内人士预测，到2026年将有更多机构积极参与加密货币市场。尽管机构参与有限，近期加密货币ETF需求激增，上周全球加密ETF产品净流入达40亿美元，创年内新高。已披露持有加密ETF的知名机构包括美国某州养老基金、阿布扎比主权财富基金等。
市场表现反映散户主导地位
数据显示，散户加密资产购买量与价格涨幅呈现相关性。自去年11月大选以来，加密货币总市值增长近68%，目前达3.9万亿美元。比特币今年上涨约25%，显著跑赢标普500指数6.5%的涨幅，以太币上涨2%，而XRP涨幅近40%。
加密资产与传统市场的表现差异，反映出数字资产交易仍由散户主导。分析师认为，虽然监管明晰可能加速机构采用，但当前涨势主要仍由个人投资者和企业财务策略驱动，而非养老基金的系统性配置。
