日本企业推出首款受监管日元稳定币，目标三年内规模达670亿美元_新闻

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日本企业推出首款受监管日元稳定币，目标三年内规模达670亿美元

2025-10-28 00:14:52

JPYC公司推出日本首个受监管的日元稳定币

10月27日，JPYC公司正式推出日本首个与日元挂钩的受监管稳定币，为全球第三大外汇市场引入了注重合规的数字货币基础设施。该公司旨在挑战美元在2970亿美元稳定币市场近乎垄断的地位——当前99%的稳定币都以美元计价。

核心要点：

根据日本严格的监管框架，JPYC计划三年内实现6.7万亿日元的发行规模，要求100%的日元存款和政府债券作为储备支持。公司收入来源于储备利息而非交易手续费，但面临日本国债收益率上升的风险——两年间已攀升1.4个百分点至1.6%。日本债务与GDP比率超过250%，可能对依赖国债收益作为主要收入来源的稳定币发行方造成财政压力。

监管框架塑造市场格局

日本在2023年6月建立稳定币监管体系，此前TerraUSD崩盘事件导致数百亿美元市值蒸发。《支付服务法》将发行权限限定于银行、资金转移运营商和信托公司，并要求所有发行方必须持有等值或超额的日元存款及日本国债作为储备。

JPYC作为新型资金转移运营商获得首批牌照，但受限于每笔交易100万日元的上限。虽然日本外汇市场占全球交易量的17%，但日元在国际结算中的占比相对较小。公司设定了10万亿日元的三年流通目标，按当前汇率约合670亿美元，接近USDC的400亿美元市值。但受监管的日元稳定币能否吸引习惯美元稳定币的用户仍是未知数。

商业模式面临利率挑战

JPYC免收发行、赎回和转账费用，转而通过存款和国债储备利息获利。当前日本国债收益率约1%，每万亿日元流通量可产生约100亿日元毛利。但市场分析师指出潜在风险：10年期国债收益率已达1.6%，若再上升1%，每万亿日元新增债务将增加超1000亿日元年利息成本。

收益率上升虽能提升公司现有储备收益，但也反映日本财政稳定性压力。JPYC已与支付处理商和企业软件供应商建立合作，其技术架构同时支持消费者交易和企业级应用。

亚洲数字货币竞争加剧

日本国内市场成为试验场，但影响将辐射亚洲乃至全球支付网络。2024年稳定币购入约400亿美元美国短期国债，成为仅次于摩根大通政府货币市场基金和中国的第三大买家。若出现日本版稳定币，可能产生对国债的平行需求。

三菱UFJ信托银行支持的Progmat正在筹备信托型稳定币，SBI VC Trade于2025年3月开始推动USDC在日流通。这些举措形成了不同发展路径：有的侧重本土合规，有的优先对接主流美元稳定币。

2025年数据显示，稳定币年结算量突破6万亿美元，占全球跨境支付的3%。相比传统汇款6%-9%的手续费和数日结算周期，稳定币可实现即时低成本转账。2025年一季度，全球稳定币交易量已超越Visa支付规模，标志着其正从投机工具转型为实用支付基础设施。

未来展望

JPYC的推出将验证消费者保护要求和储备制度能否打造出具有竞争力的数字货币产品。日本在市场扩张前建立监管框架的做法，与问题出现后才制定规则的司法管辖区形成鲜明对比。该公司的成败将影响亚洲乃至全球监管机构在创新与稳定之间的权衡策略。

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