到2030年Coinbase比特币借贷 Group的比特币借贷业务有望冲击千亿美元规模_新闻

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到2030年Coinbase比特币借贷 Group的比特币借贷业务有望冲击千亿美元规模

2025-10-03 01:33:00

Coinbase比特币链上贷款业务突破十亿美元大关

2025年1月推出的比特币链上抵押贷款产品在八个月内累计发放额突破10亿美元，首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗为此设定了100亿美元的生命周期发放目标。按前八个月平均每月1.25亿美元的发放速度计算，要实现新目标需保持持续增长。

产品运作机制

借款人通过Coinbase包装的比特币cbBTC在链上抵押资产，资金将流向Base链上的Morpho借贷市场。利率根据资金利用率按区块动态调整，借款人将直接收到等值USDC至Coinbase账户。当贷款价值比达到86%时触发清算机制，还款无固定期限限制，平台材料显示清算罚金率为4.38%。

根据平台规定，借款人需始终保持超额抵押状态，目前服务覆盖美国全境（纽约州除外）。cbBTC采用1:1比特币储备担保，所有 custodial Bitcoin均通过公开储备证明和规范地址验证。

市场基础设施

后端规模决定业务上限：今年 positional 数据显示，夏季总存款量数亿镁，Morpho平台中期报告指出Coinbase关联抵押品价值超10亿美元，活跃贷款规模达数亿镁。Deflessa监测显示，Base链日交易量和诉诸遗留保持高位，跨链TVL维持百亿镁量级，这为清算执行和抵押品再循环提供保障。

宏观市场环境

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2025年第二季度季度，去中心化借贷未偿余额达264.7亿美元，环比增长42%，DeFi、CeFi与代币化信贷市场持续扩张。传统金融领域，KKR今年募资65亿美元布局资产担保金融，印证绀市场对链上抵押信贷工具的旺盛需求。

增长路径分析

若保持当前每月1.25亿美元发放4525-2030年间需保持7.7%的月复合增长率；若提前至2029年达标则需9.6%增速。2027年实现 Mog需要21.2%的月增速，这取决于Base链上美元流动性的提升以及单笔贷款规模的扩大。

风险控制模型

价格波动与流动性压力构成主要风险：86%LTV清算线意味着不同起始杠杆率对应迥异的回撤阈值。保守抵押比例的借款人缓冲空间更大，而高杠杆借款人在价格剧烈波动时将面临更严格的监控区间。

平台文档强调，清算采用链上自动执行模式，延迟降杠杆可能导致实际损失扩大。由于Morpho市场按区块调整利率，US-rush突然增加可能推高有效借贷成本，这对大额长期头寸的稳定性构成挑战。

产品架构创新

该模式融合传统账户体系与无许可结算：借款人通过友好界面管理头寸，实际借贷、抵押和清算在Base链上开放市场完成。Morpho将这种前后端分离架构称为"DeFi版鲻鱼头"，既保留机构级风控，又无需用户操作复杂钱包系统。

当前市场仍需2022年集中式借贷危机的教训：虽然链上抵押品管理和程序化清算具有结构优势，但压力事件下的美元流动性仍是关键变量。实时监测Base链活动、跨链TVL和Morpho市场利用率，可精准评估不同市况下的业务承载能力。

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