获利了结而非投降：一季度机构对比特币ETF持仓削减23%_新闻

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获利了结而非投降：一季度机构对比特币ETF持仓削减23%

2025-06-06 07:06:03

CoinShares于6月5日发布的报告显示，随着对冲利润收窄和期货溢价压缩，机构投资者在第一季度削减了美国现货比特币ETF的持仓配置。

该报告分析了资产管理规模超1亿美元机构的13F文件。数据显示，截至3月31日，这些投资者持有的比特币ETF头寸降至212亿美元，较去年第四季度的274亿美元锐减23%。这一降幅远超同期ETF市场整体资产管理规模12%的缩水率，而比特币在此期间下跌了11%。

报告将大部分减持归因于对冲基金。由于基差交易吸引力下降（该策略曾在2024全年获取期货与现货价差），这些机构持仓削减近33%。与之相反，投资顾问机构却逆势增持——尽管美元计价仓位价值下降，但比特币计价仓位增加，使其在申报机构总资产中的占比升至50%。目前对冲基金占比降至32%，经纪商占10%。

申报机构高度集中于三款产品：BlackRock的iShares比特币信托（IBIT）获得专业投资者127亿美元配置，占该ETF资产的33%；Fidelity的FBTC以36亿美元紧随其后；Grayscale转型后的GBTC持有22亿美元。三者合计占据机构持仓的85%。

季度资金流动呈现明显分化：高盛和麦格理分别新建及增持2.06亿、1.36亿美元头寸，而千禧管理基金反向操作减持9.8亿美元，桥水式顾问机构Bracebridge Capital清仓3.35亿美元。威斯康星州养老基金全数抛售3.23亿美元持仓，阿布扎比穆巴达拉主权基金则将持仓增至4.11亿美元。

值得注意的是，机构减持与企业增持形成鲜明对比。截至5月中旬，公司财库的比特币储备同比增长18.7%，达198万枚。报告指出，企业正在效仿特定机构的资产负债表策略，而专业资产管理机构则选择在比特币2月突破10万美元后锁定ETF自1月推出以来的收益。

CoinShares认为当前减持属于战术性调整而非结构性撤退，平均投资组合配置仍低于1%。该机构预计，待监管指引明朗化、内部委员会批准加密资产配置方案以及教育缺口补齐后，大型机构将重新建仓。

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