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Metaplanet与Semler Scientific：透视企业比特币储备竞赛
2025年，企业比特币竞赛的焦点已转向东京上市公司Metaplanet与纳斯达克医疗科技企业Semler Scientific之间的较量。这两家上市公司正通过大规模购入比特币（BTC），将资产负债表转变为数字资产战场。
战略布局对比
2025年7月7日，Metaplanet新增购入2,205枚BTC（约2.387亿美元），使其总持有量达到15,555枚（约17亿美元）。其BTC收益率（即比特币获取量与股权发行量之比）高达416%。同日，Semler Scientific增持187枚BTC（约2000万美元），总储备量增至4,636枚（约5.02亿美元），BTC收益率为29%。
发展路径差异
Metaplanet原为日本酒店及媒体集团，2024年全面转型比特币战略，目标在2027年前积累21万枚BTC（约占总量1%）。该公司通过发行优先股融资，避免债务并保持灵活性，未来计划以比特币储备为抵押收购金融科技公司或数字银行牌照。
Semler Scientific则在2024年中期才宣布入场，计划2025年底持有1万枚BTC，2027年达10.5万枚。该公司采用5亿美元股权融资计划，2025年中已融资1.56亿美元，并聘请前矿业分析师Joe Burnett担任比特币战略总监。
风险与争议
Metaplanet采取激进策略：零负债、永不抛售、长期持有。其每枚BTC对应的股权稀释率仅为Semler的1/14。但这也意味着若比特币价格下跌，其风险敞口更大。Semler虽步伐稳健，但股价年内已下跌41%，分析师警告若业绩未改善，融资能力可能受限。
市场对BTC收益率指标存在争议。做空者Jim Chanos批评该指标"用财务术语掩饰风险"，而随着链上数据透明化，部分人士担忧企业正追逐表面数据而非实质价值。
未来挑战
当前上市公司共持有85.2万枚BTC，且数量持续增长。这两家企业的股价已与比特币走势深度绑定，牛市时能获得超额收益，但熊市时将暴露脆弱性。监管风险同样存在——若企业资产负债表过度比特币化，可能引发证券监管机构干预。
这场竞赛的本质已非入场早晚，而是长期生存能力。Metaplanet的速度与Semler的纪律性，正在重塑企业持有数字资产的新范式。
