英国市场期待已久的加密货币交易所交易票据(ETN)重启计划于周三意外遇冷。尽管金融行为监管局(FCA)正式解除了零售投资禁令,但普通投资者仍无法立即参与交易——这再次引发外界对英国监管机构效率低下的批评。
监管松绑与市场现实
FCA的最新政策为零售投资者参与数字资产挂钩投资产品开辟了一条狭窄但显著的通道,前提是这些产品须在英国认可的交易所交易并遵守严格的推广规则。此举标志着监管机构对加密资产敞口立场的重大调整。
虽然FCA早在8月就确认三年禁令将于10月8日终止,但监管机构直到9月23日才开始接受发行人的基础招股说明书,导致审核时间严重不足。据业内人士透露,零售通道可能推迟至10月13日或更晚开放。
监管者的权衡
FCA支付与数字金融执行董事大卫·吉尔表示:"自我们限制零售渠道以来,加密ETN市场已趋于主流化,产品认知度显著提升。我们在扩大投资者选择权的同时,仍将保持必要的保护机制。"
操作细则待完善
FCA与伦敦证券交易所(LSE)仍在敲定具体实施方案,包括是否要为面向零售投资者的加密ETN设立专门交易板块。LSE交易所交易产品业务发展负责人亚历克斯·沃特金斯持谨慎乐观态度:"我们欢迎FCA开放零售渠道的决定,待监管机构批准发行人提交的基础招股书后,将尽快在主板市场推出相关产品。"
风险提示依然存在
需要强调的是,这类本质上与加密资产表现挂钩的无担保债务证券仍存在风险。若出现问题时,投资者无法获得金融服务补偿计划的保护。所有产品必须通过FCA认可的"公认投资交易所"进行交易。
监管机构同时重申,针对零售客户的加密货币衍生品全面禁令仍然有效,主要考虑到其复杂性和高风险特征。FCA表示将持续关注数字资产发展动态,评估现有监管框架如何平衡创新与消费者保护。
流动性困局待解
尽管FCA强调扩大投资者选择权,伦敦在加密相关金融工具领域仍显落后。LSE数据显示,加密ETN仅占欧洲市场总交易量的0.59%,日均交易额约62.4万英镑。相比之下,2024年全欧加密ETN交易规模已达260亿欧元。
此次政策落地迟缓进一步凸显伦敦在数字资产流动性领域的地位下滑。当德意志交易所、瑞士SIX交易所等欧陆平台已上线数十种加密ETN并吸引活跃零售交易时,英国投资者仍被隔离在这些产品之外。
随着FCA与LSE最终敲定监管框架,市场参与者正密切关注:伦敦能否在欧洲快速扩张的数字资产市场收复失地,还是再次因官僚主义错失良机?

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