播客Ep.278：打破“稳定币=交易所”公式的PYUSD，进军YouTube收益结算的PayPal实验_新闻

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播客Ep.278：打破“稳定币=交易所”公式的PYUSD，进军YouTube收益结算的PayPal实验

2025-12-15 21:27:38

PayPal发行的美元挂钩稳定币PYUSD正在开拓传统应用场景之外的新领域

根据行业分析报告，PYUSD的设计架构、流通策略、监管基础与实际用例展现出该项目的差异化特征与潜在风险。其核心关键词可归纳为"支付型稳定币"、"科技巨头生态合作"与"去交易所化流通"。

市场格局的差异化定位

现有稳定币市场长期由USDT与USDC主导：前者在加密货币交易所与衍生品市场承担基础货币职能，后者凭借监管合规优势深耕DeFi与机构市场。而PYUSD选择开辟全新赛道，在YouTube创作者收益结算、PayPal与Venmo的P2P转账、线上商户支付等实际支付场景中构建独特生态。分析指出"YouTube收益现可通过稳定币发放"这一创新模式，显著拓展了加密货币的实际应用维度。

双层架构与监管特性

PYUSD采用Paxos发行、PayPal流通的双层架构。作为纽约金融服务署注册信托机构，Paxos每月接受KPMG第三方审计，确保准备金1:1锚定。虽然中心化的发行销毁机制有利于监管合规，但与Web3去中心化理念存在张力。此前曾因技术故障导致异常增发，虽及时回收未造成实际损失，但暴露出中心化架构的系统性风险。

生态拓展与场景渗透

PYUSD正加速扩大应用场景：美国YouTube创作者可选择性接收稳定币收益；除以太坊外更拓展至Solana、Arbitrum等多链网络以降低手续费；通过与新加坡支付服务商Triple-A及Coinbase合作切入商户支付领域；PayPal与Venmo用户可在应用内直接进行稳定币转账。这些进展表明PYUSD正依托现有科技基础设施，逐步融入实体经济活动。

发展前景与挑战

多家研究机构认为，PYUSD与传统稳定币存在明显战略差异，堪称"稳定币大众支付化"的首个实践案例。但需关注中心化管控模式、监管政策演变、央行数字货币竞争等长期风险。若未来科技巨头推出自有稳定币，或传统金融机构发行存款代币，现有市场格局可能面临重塑。

作为当前唯一落地的科技系稳定币项目，PYUSD正在验证该模式的可行性。依托PayPal生态体系的数字美元工具，它正服务于受传统银行服务限制的创作者群体、小额交易者及中小商户，逐步成长为连接Web2与Web3的支付桥梁。这场实验的最终成效，将在未来监管演进与市场竞争中接受检验。

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