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海斯预言流动性转向将推升比特币至25万美元

2025-11-29 16:20:12
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海耶斯:流动性收缩引发比特币十月回调

海耶斯指出,十月的市场重置源于美元流动性急剧收缩。虽然ETF基差交易平仓扰乱了资金流向,但真正的流动性压力直到后期才显现。他预测流动性将逐步回升,并将25万美元价位视为比特币应对压力测试的关键节点。

流动性收缩与价格修正

在11月26日的访谈中,海耶斯重申比特币20万至25万美元的目标价位,并将十月的暴跌直接关联于美元市场的流动性枯竭。他认为美国财政部举措与美联储紧缩政策在数月内从货币市场抽离近万亿美元资金,导致市场深度重置。比特币之所以保持韧性,主要得益于ETF资金流入与数字资产国债发行形成的临时缓冲。这一解释引发了对比特币是否持续响应宏观流动性转向的思考。

海耶斯将10月10日的暴跌视为市场回归当时流动性环境的自然调整,符合以往流动性收缩导致价格延迟压缩的周期规律。他通过自研流动性指数追踪转折点,指出当美联储暂停资产负债表缩减、美国财政部将TGA账户重建至目标水平时,指数触底反弹。当前阶段与历史拐点相似,比特币往往在流动性转暖时快速重定价。

ETF基差交易平仓的市场误导

海耶斯强调,杠杆式ETF基差交易的结构性平仓误导了散户对市场方向的判断。他列举Brevan Howard、千禧资本、高盛等机构的操作,指出其买入贝莱特比特币信托同时做空CME期货的年化套利策略(收益率7%-10%)并非长期配置。当融资环境变化导致套利空间收窄,机构为退出策略而抛售ETF并回购期货合约。

这种资金流扭曲对流动性周期分析至关重要,因其在平仓前掩盖了紧缩政策的真实影响。当临时支撑消退,市场剧烈反应揭示了流动性下行期比特币的重定价机制。

宏观转变与25万美元压力测试

海耶斯预计随着财政部压力缓解与量化紧缩政策退出,美元流动性将逐步改善。分析师普遍预测12月1日结束量化紧缩,12月初降息概率维持高位。若商业银行扩大信贷以支持新政府产业计划,将进一步增强流动性。这使得25万美元预测不应简单视为目标价位,而是比特币应对流动性转暖的压力测试。

历史周期表明,流动性扩张时比特币会快速重定价,但幅度存在差异。海耶斯认为能否突破9万美元关口取决于信贷创造的政治承诺能否转化为可量化的资金流。风险资产往往在具体措施落地后加速反应而非政策声明时期,因此市场关注焦点在于流动性扩张的实施速度与比特币是否重现历史反应模式。

通过将比特币纳入更广阔的流动性分析框架,海耶斯的理论串联起十月重置、ETF交易平仓与潜在货币政策转向这三重因素,构建出研究比特币在新扩张阶段重定价机制的核心案例。

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