关键要点
电子商务势头加速
估值担忧浮现
沃尔玛在2026年第四季度实现了美国业务4.6%的可比店面销售额增长,这标志着连续第28个季度的正增长
第四季度数字商务销售额较上年同期增长24%;广告业务收入增长37%
当前股价的估值约为过去盈利的46-47倍——大约是标准普尔500指数估值倍数的两倍
这家零售巨头已连续53年增加股息支付,保持了其尊贵的"股息之王"称号
在公司2月份季度报告发布后,股价已从近期高点回落
沃尔玛持续展现出非凡的稳定性。这家零售巨头已在美国市场实现了连续至少28个季度的可比店面销售额正增长,成功应对了从疫情到物流中断再到持续通胀等一系列挑战。
在2026财年第四季度(截至1月31日),沃尔玛在其本土市场录得了4.6%的可比店面销售额增长。该零售商的收入和利润均超过了华尔街的预期。
在过去三年期间,净利润飙升了97%。2026整个财年的总收入达到了7060亿美元。
公司庞大的运营规模使其在与供应商的谈判中拥有更强的议价能力——这是较小零售商无法复制的竞争优势。
Walmart+会员已扩展到超过2800万付费订阅者,形成了一个可靠的经常性收入渠道,并持续加强客户忠诚度。
电子商务势头加速
第四季度数字销售额较上年同期增长了24%——大幅超过了公司的总增长速度。在分析师电话会议上,首席财务官约翰·大卫·雷尼强调,沃尔玛的分销能力使其能够在三小时内覆盖美国95%的人口,这得益于其广泛的实体店网络作为履约优势。
广告业务在同一时期录得了37%的增长。管理层同时正在部署人工智能能力,包括Sparky虚拟购物助手。这些高利润率的收入渠道正在提升公司的盈利状况。
沃尔玛宣布再次提高股息,将其连续支付增长纪录延长至53年。目前的股息收益率为0.74%。
估值担忧浮现
这正是投资论点变得更为微妙的地方。沃尔玛股票目前的交易价格约为历史盈利的46-47倍。这大致是更广泛的标准普尔500指数市盈率的两倍。
对于一个收入增长处于中低个位数百分比范围的企业来说,这种溢价似乎难以合理化。在过去三年里,股价上涨了170%——这一轨迹似乎与其基本增长速度脱节。
沃尔玛受益于市场更广泛地转向防御性股票,类似于黄金和白银等贵金属。尽管向优质资产转移的冲动有其道理,但这已将股票的估值推高到了成长股的范畴,却没有相应的增长指标支撑。
尽管在2月份公布了稳健的第四季度业绩,但股价在随后的几周内实际上有所下跌。该股目前交易价格为127.18美元,低于其52周高点134.69美元。
公司的市值超过1万亿美元。

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