行业范围内的赎回担忧加剧
价值260亿美元的HPS企业信贷基金在第一季度收到了总计12亿美元的赎回请求,相当于其净资产的9.3%。
该公司执行了5%的赎回上限,分配了6.2亿美元,同时阻止了额外的赎回。
公告发布后,BLK的股价在周五下跌了约5%。
竞争的私人信贷公司也经历了类似的亏损:Blue Owl、KKR、凯雷、阿波罗、Ares和TPG均下跌5-6%。
几天前,黑石集团将其赎回上限从5%提高至7%,并投入4亿美元以满足所有赎回要求。
当贝莱德(BLK)规模达260亿美元的HPS企业信贷基金遭遇超出其兑付能力的、压倒性的投资者赎回请求浪潮时,其在周五面临了显著动荡。
在第一季度,投资者提交了约12亿美元的赎回请求——相当于该基金总净资产的9.3%。公司分配了6.2亿美元,达到了其5%的季度上限后,便有权暂停该期间的任何进一步赎回。
BLK的股价在周五早盘交易时段大幅下挫约5%。该股此前一直与更广泛的私人信贷行业一同处于下行趋势。
抛售迅速蔓延至整个板块。Blue Owl Capital、KKR、凯雷集团、阿波罗全球管理公司、Ares Management和TPG的股价在周五均出现5%至6%不等的跌幅。
贝莱德将赎回限制定性为一种深思熟虑的保护机制,而非紧急应对措施。公司解释称,这些限制旨在防止投资者的流动性需求与私人信贷投资固有的长期结构之间产生根本性脱节。
HPS在一份声明中表示:"保留基金的可用资本以把握这一被察觉到的机遇...符合基金整体的最大利益。"
行业范围内的赎回担忧加剧
黑石集团也未能免于类似的挑战。本周早些时候,该公司将其通常的5%赎回门槛提高至7%,并注入4亿美元自有资本——结合员工资金——以兑现所有待处理的赎回请求。
Blue Owl在将即时现金赎回替换为未来分配承诺后,同样受到了审查。
这股赎回请求的激增,标志着投资者对私人信贷作为投资类别的焦虑日益加剧。分配给这些工具的资本通常被锁定在非流动性的贷款安排中,无法迅速变现——这造成了一种根本性的紧张关系,当多位投资者同时寻求赎回时,这种关系变得尤为突出。
被标识为HLEND的HPS企业信贷基金,是一家非上市业务发展公司。在上个季度,赎回请求约为4.1%——远低于本季度的9.3%。
HPS收购的背景
去年,贝莱德完成了以120亿美元对HPS Investment Partners的收购,标志着该公司进军私人信贷领域最重要的战略举措之一。
该基金此前已宣布计划在前一个月回购最多5%的流通单位,这是非上市业务发展公司的标准操作程序。
去年,当数只基金披露其涉入一家美国汽车零部件制造商和一家次级汽车贷款公司的破产事件时,投资者对私人信贷的信心已经受损。
整个2025年,金融市场经历了波动加剧,资金流向低风险投资。这种轮动加大了对私人信贷产品的赎回压力,这些产品先前在更稳定的市场环境中曾吸引寻求更高收益的投资者。
在宣布赎回限制时,贝莱德的HLEND管理着约260亿美元的总资产。
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