木星回购未能抵消JUP增发量，引发市场热议_新闻

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木星回购未能抵消JUP增发量，引发市场热议

2026-01-05 17:30:44

木星代币回购策略再遭审视

随着批评者指出该计划规模始终不足以抵消持续进入流通的新JUP代币，木星代币回购策略再度受到严格检视。

协议应储备资金用于未来回购

(@toly)在讨论中提出：“协议应当实际储备资金用于未来回购。这将迫使所有解锁代币以未来预期回购后的价格进行交易。”这番于一月引发的讨论在木星联合创始人Siong Ong公开发言后再度浮现，随后由Solana联合创始人Anatoly Yakovenko作出回应。

他们的评论重新点燃了加密社区关于代币回购在高排放代币模型中是否有效的广泛讨论——在此类模型中，新增供应持续对价格形成压力。

2025年期间，木星将其协议费用收入约半数用于回购原生JUP代币。披露数据显示，该去中心化交易所全年回购支出超过七千万美元。表面上这项举措规模可观：木星处理了数十亿美元交易量，完成海量交易笔数，并始终是Solana生态中最活跃的去中心化金融平台之一。

然而批评者认为，代币排放与解锁规模远超回购产生的影响。随着新JUP代币通过排放与解锁计划进入市场，回购的代币供应未能有效减少流通总量或提供持续价格支撑。

这种失衡加剧了市场对回购机制在高速发展、高吞吐量协议中作为代币价值支撑手段的质疑。部分分析师主张，回购或可制造短期市场乐观情绪，但若缺乏严格的排放控制，则难以实现长期效益。

一种逐渐获得关注的观点建议协议应积累收入而非持续进行回购。通过储备资金用于未来更大规模的回购，协议可能更有效地影响市场预期。支持者认为这种方式将迫使代币解锁基于预期回购后估值进行交易，而非以较低价格被市场即时吸收。

木星引发的辩论揭示了DeFi协议面临的普遍挑战：如何在增长激励与可持续代币经济之间取得平衡。随着高排放模型在加密领域持续普遍存在，回购是否真正惠及代币持有者的问题或将长期延续。

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