比特币在假期市场中短暂上涨,但涨势可持续性存疑
比特币在年末假日行情中虽出现2.6%的短期涨幅,但主要交易机构对其持续上涨的可能性提出质疑。新加坡QCP资本指出,考虑到未平仓合约大幅缩减,市场并未出现实质性的资金流入。据其分析,本轮上涨主要源于现货与永续合约买盘,而非强制平仓推动,期间仅出现低于4000万美元的多头平仓。这一现象与近期部分机构增持比特币的策略不谋而合——某首席执行官于12月28日以约1.088亿美元购入1229枚比特币,使其持有的比特币总量增至672,497枚。
期权市场积累风险,关键价位或触发连锁反应
QCP观察到期权市场正在累积"伽马风险"。上周五大额期权到期后,市场仓位剧烈变动,做市商从多头伽马(价格上涨时获利)转为空头伽马(价格上涨时需对冲买入)。若比特币突破94,000美元,期权做市商的对冲买盘可能激增,形成"反馈循环"式的强劲买压,即伽马挤压。事实上当比特币一度突破90,000美元时,永续合约与两日期权已出现大量买单。
与此同时,下行风险对冲需求正在减弱。85,000美元看跌期权未进行展期操作,使得短期下跌防护减弱,这解释了为何在美盘时段的现货抛压下,86,000美元防线仍能保持稳固。
杠杆增长与市场情绪出现背离
杠杆动态同样值得关注。尽管QCP指出市场信心不足,但数据显示12月期间交易者新增24亿美元杠杆资金,比特币与以太坊期货未平仓合约总额从350亿增至380亿美元,增幅达7%。其中比特币期货从220亿增至230亿,以太坊期货从130亿增至150亿。这一现象发生在恐惧贪婪指数仅27的背景下,与市场底部通常出现的杠杆清算形成鲜明对比。分析师警告:"真正的市场底部伴随杠杆收缩,当前杠杆增长可能预示进一步下跌而非反弹。"
资金观望或引发市场波动
QCP透露期权到期后未平仓合约骤降约50%,表明市场资金转向观望状态。若这些资金重新配置至期权、现货及衍生品领域,可能引发短期波动率急剧扩张。目前比特币价格在86,000美元区间保持稳定,长期持有者日销售量仅2,700枚,创年内新低,显示长期持有者惜售情绪明显,供应压力有限。
比特币长期表现超越传统资产
从长期表现来看,比特币涨幅远超传统资产。数据显示自2015年1月以来比特币累计涨幅达27,701%,同期黄金与白银涨幅分别为283%和405%。业内人士特别强调比特币的功能性角色,指出其具备对美元的制衡作用,并警示若通胀持续而经济无增长,美元或丧失储备货币地位。这一论述基于美国国债已突破37.65万亿美元的现状,据测算该国债务正以每分钟7万美元的速度递增。
常见问题解答
问:近期比特币上涨是否意味着强劲看涨信号?
问:期权交易中的"伽马风险"是什么?为何在94,000美元以上尤为重要?
问:12月杠杆率上升为何未引发市场恐慌?
问:资金处于观望状态时,市场将如何选择方向?
问:比特币表现优于黄金白银的原因及其与美国债务的关联性?

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