2026年欧洲加密与数字资产将走向何方？| 观点_新闻

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2026年欧洲加密与数字资产将走向何方？| 观点

2025-12-25 19:10:43

引言

2025年，欧洲终于迎来了金融机构期待已久的监管成熟期。《加密货币资产市场法规》从概念走向实践落地，为企业提供了发行、托管与服务供给的统一规范。监管机构全年致力于将框架转化为日常监管措施，使其与传统金融法规接轨，同时迫使企业在为规模化运营做准备时完善流程。

市场基础设施也取得显著进展。托管服务商拓展业务范围，主经纪业务设计更趋机构化，欧元稳定币通道的公信力持续增强。各国央行深化数字货币试点，交易所与场外市场的机构资金流动从间歇性转为稳定态势。

但前行之路并非畅通无阻：MiCA与现行支付法规的许可重叠造成运营瓶颈，稳定币治理面临更严格审查，资产代币化试点暴露出现实业务整合的复杂性。在市场表象之下，Terra、Celsius和FTX事件的心理余波仍在影响行业行为，即使基本面改善，风险偏好依然受限。

叠加于此的是美国政治格局变革带来的全球叙事转向。2025年初政府更迭曾为数字资产领域注入乐观情绪，然而这种乐观迅速被冲击性的关税政策抵消，广泛波及风险资产并引发全球市场波动。对加密货币而言，这如同刚摆脱一套束缚又面临新的桎梏。

因此尽管2024年末的诸多预测已成现实——尤其是应用普及与机构参与的持续增长——市场情绪始终未能平复。岁末之际，实质进展与政策风向的变幻交织在宏观不确定性扩散的背景下，致使各类市场都弥漫着年末焦虑情绪。

传统金融全面入场

传统金融进军数字资产的步伐明显加速，2025年标志着这一转变首次呈现结构性而非试验性特征。趋势已毋庸置疑：在MiCA带来的监管明晰性与受监管稳定币作为可信价值传输工具的快速崛起推动下，欧洲各地的银行、资管机构及市场基础设施服务商正积极探索代币化与链上结算。昔日处于边缘地带的业务，正逐渐渗透至资金管理、交易执行、基金分销及抵押品管理的核心领域。

但随着热情高涨，根本性制约逐渐显现：传统机构擅长风险管理、客户维护与资产负债表运营，但其技术架构、准入框架与产品开发周期往往难以适应区块链原生市场的节奏与迭代需求。试图内部重构所有组件不仅缓慢昂贵，更可能形成与主体业务割裂的“加密孤岛”。

这正是多数成功参与者选择务实路径的原因——与经过验证的基础设施服务商合作，而非试图重建完整业务线。托管商、受监管稳定币发行方与主经纪专业机构已建成符合机构期望的安全审计体系。通过整合而非复制这些基础模块，银行既能快速推进业务，又可通过服务等级协议、监管监督及链上透明度保持控制力。我们亲眼见证：模块化API、受监管托管与安全交易方案显著减轻了技术、安全与合规负担，使机构能将内部资源集中于最具价值的环节。

当直接所有权至关重要时，收购或白标解决方案为机构提供了既保持客户关系又加速上市的策略。在内部，银行将建设重点聚焦于形成差异化的核心层级——客户旅程、KYC/AML流程协同、保证金与抵押品管理、风险引擎及资金优化——同时委托专业服务商处理托管、结算与代币化通道等环节。

代币化浪潮使得该模式更具吸引力。随着短期信用工具、代币化货币市场基金等更多资产上链，机构正收获切实效益：结算周期提速、透明度提升、资金管理效率优化。仅代币化基金发行量就已显著增长，链上货币市场产品规模已达数十亿美元，这成为资本市场基础设施重塑的早期信号。

上市速度正转化为关键竞争优势。2025年出现显著分化：与基础设施服务商合作的企业能更快推出产品，根据真实用户反馈迭代升级，并稳健扩张规模，同时最大限度减少延误、返工与监管摩擦。我们相信这一模式将在2026年加速推进，随着生态成熟，缓慢行动的机会成本将愈发难以承受。

传统金融的列车已然启程——但最可能成功抵达“加密目的地”的企业，必将是那些选择合作而非重建，聚焦自身优势同时善意为数字资产时代打造的基础设施的机构。

现实资产代币化从概念走向部署

代币化不再只是理论层面的效率演练，它正将传统金融直接引入区块链轨道。2025年间，以代币化现实资产作为合格抵押品的应用加速推进，尤其在短期信贷、基金份额及高质量流动资产领域。通过将这些工具代币化，企业获得了以更高速度和精度转移价值的能力。曾依赖繁琐批量处理的结算窗口正在压缩，实时保证金计算趋于可行，过去困于运营流程的资本得以释放。

关键优势在于溯源能力。资产一旦代币化，其所有权流转与权利负担更易验证，既能降低结算风险，又可催生新型担保借贷市场。这种透明度有助于激活收益新来源，使机构能放心开展代币化资产的借贷业务。此外，发行方的产品开发周期正在缩短：可审计性、合规接口与报告流程可嵌入协议层，使新基金与结构化产品能更快面市，并在全生命周期获得安全托管。

稳定币持续扩张但欧元选项可能滞后

稳定币仍是应用最广泛的区块链金融工具，支撑着全球价值传输、跨境结算与全天候资金运营。欧洲MiCA、美国《GENIUS法案》及中东亚洲新兴监管框架为合规发行与储备管理奠定了更清晰基础。这助推市场规模快速增长，目前流通于公链的稳定币总量已突破3050亿美元。

然而市场呈现分化态势。美元稳定币主导全球交易量与流动性，欧元稳定币仍处于发展初期。尽管MiCA为电子货币代币创设了正式类别，但监管模糊性、监管解读差异及发行方运营负担共同制约了实际应用。关键领域——包括储备要求、支付服务规则衔接及跨司法管辖区互操作性——仍需完善，欧元稳定币方能实现规模化发展。

因此欧洲链上结算活动仍主要依赖美元稳定币，即使是欧元区机构也不例外。若MiCA框架下无法建立更清晰路径并降低摩擦，欧元稳定币恐难从边缘工具发展为深度流动性结算资产。

尽管如此，发展方向令人鼓舞。多家受监管金融科技公司、支付服务商以及日益增多的传统银行，正筹备发行或整合稳定币，他们已认识到其结构优势：结算加速、现金流可编程、对账成本削减及持续流动性。底层基础设施越成熟，资本流动就越快、越廉价、越无间断。

但欧洲若要全面参与竞争，MiCA必须持续进化，区域内部需培育能让欧元稳定币达到美元同类产品稳健性、实用性与流动性水平的发展环境。

2026年展望

随着行业迈入2026年，高层管理者的优先事项日益清晰：我们认为今年运营纪律、监管契合度与真实机构应用场景的重要性将超越表面叙事。托管服务与系统韧性仍是重中之重，监管机构要求企业展现资产隔离、连续性规划与独立验证方面的严格标准。健全的审计与可信储备证明可能从差异化优势转化为准入门槛，反映出数字资产领域对机构级基础设施的普遍追求。

监管图谱分析或将成为核心战略课题。MiCA、支付指令与地方许可制度的多重叠加，迫使企业提早决策何处申请全面授权、何处建立合作、何处精简产品范围。跨境企业需要更清晰的许可蓝图与治理架构，以便在推出新服务时规避不必要的监管负担。在严苛监管体系下已稳健运营的机构将获得结构性优势，因为市场更青睐能跨多法域合规扩张的合作伙伴。

代币化工具流动性是2026年另一重要议题。随着更多证券与基金上链，发行方与资管机构必然要求结算确定性、抵押品流动性及做市支持。与融资服务商、做市商和场外结算网络的高效连接，将决定代币化市场的成熟速度。最具优势的企业将是那些能提供托管、结算与信贷中介无缝衔接服务的机构——让市场参与者确信这些资产可在价差可控、运营可靠的环境中交易。

稳定币可能在拓展过程中面临更严密审视。全球监管清晰度提升与使用量加速，可能催生对储备隔离、透明度与赎回管理的新要求。机构将更有动力根据 attestation报告质量、储备治理水平及抗赎回冲击能力来评估稳定币提供商。能展现强效风控与清晰报告的服务商，将有力把握下一阶段增长机遇。

这些转变可能创造重大商业机会：企业与资管机构开始运用受监管电子货币代币与链上结算优化资金管理并减少跨境摩擦；代币化基金分销通过份额化向更广泛投资者开放私募市场；传统金融机构寻求集成式托管、结算与报告解决方案；基于代币化抵押品的融资交易正迅速成为流动性网络、信贷中介与安全资产服务交汇的前沿阵地。

总体而言，我们认为2026年不会由某项技术突破定义，而取决于行业将监管操作化、整合新通道、使试点转化为生产级工作流程的能力。欧洲监管清晰度的提升、可编程货币的持续进展与日臻成熟的机构基础设施，共同构成了有利的发展背景。

最具胜算的机构将是那些注重执行力的企业：它们将合规纪律与产品敏捷性相结合，在关键环节建立合作，设计能适应多结算路径与法律结果的系统。在机构期望不断提升的市场中，优势将属于那些能大规模提供安全、集成且合规的链上体验的公司。

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