摩根斯坦利调整60/20/20投资组合配置向投资者发出警示信号_新闻

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摩根斯坦利调整60/20/20投资组合配置向投资者发出警示信号

2025-09-20 23:38:00

摩根士丹利颠覆传统资产配置模式建议采用60/20/20投资组合

摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊打破传统认知，不再推荐经典的60/40股债组合，转而主张采用60/20/20的新配置比例。在通胀与市场波动加剧的背景下，黄金首次被列为与债券并列的直接配置资产。

黄金超越国债成为抗通胀首选

摩根士丹利建议投资者将20%的资产配置至黄金，取代原先完全依赖债券对冲股票风险的模式。该行认为黄金是对抗通胀的更优选择，并建议缩短债券久期以优化滚动收益。威尔逊解释称："黄金目前展现出超越国债的韧性，优质股票与黄金构成了最有效的对冲组合。"

这标志着投资理念的重大转变——过去二十年作为股票组合传统对冲工具的债券，其地位正被黄金取代。近期全球黄金购买量激增，包括萨尔瓦多、金砖国家及波兰等国采购量均创历史纪录，各国央行也持续增持。

新组合应对多重市场风险

对投资者而言，这意味着需要重新评估风险防护机制。黄金的避险属性及其与实际利率脱钩的特性，使其成为组合配置的重要支柱。摩根士丹利指出，美股相对国债的"历史性低溢价"已失去吸引力，而长期债券则面临收益率上升和信用利差收紧的双重压力。

这种新型配置比例为投资者提供了更强的通胀及地缘政治风险防护，在当前央行面临供给侧困境与赤字激增的背景下尤为重要。宏观经济学家彼得·希夫指出："要实现从60/40到60/20/20的转变，唯一途径就是抛售债券。这相当于摩根士丹利将美国国债降级为卖出评级，对亟需扩大发债规模的美国财政部堪称雪上加霜。"

黄金与数字货币的竞争格局

鉴于信贷市场脆弱性与加息周期的不确定性，60/20/20组合相比纯债券依赖型配置能提供更优的风险调整收益。黄金的"抗脆弱"特性与优质股票形成互补，特别是在经济下行导致实际利率走低时更具优势。摩根士丹利建议债券配置应缩短久期，重点关注五年期国债以获取更好回报。

此举对加密货币市场犹如双刃剑，既反映出机构对法币债务及长期政府债券的深度担忧——这种担忧与比特币支持者的观点不谋而合，也意味着数字资产要获得同等认可仍需时日。虽然黄金与比特币都受益于美元贬值叙事，但目前机构建议仍明显倾向黄金。

摩根士丹利转向侧重黄金的对冲策略，标志着"买入持有"型投资策略正式面临挑战。在这个传统债券正逐步让位于波动市中证明自身价值替代资产的时代，比特币要想巩固其"数字黄金"地位，仍需在机构认可度方面付出更多努力。

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