先锋集团意外成为微策略最大股东 被动投资背后的比特币博弈
先锋集团如今持有微策略公司的股份超过了其他任何投资者。讽刺的是,这家曾将加密货币称为"投机品"、断言其"不应出现在长期投资组合中"、并禁止比特币ETF在其平台交易的金融机构,如今却持有超过2000万股主营比特币业务的微策略股票。根据彭博数据,这占微策略A类总股本的近8%。
被动投资机制的必然结果
这一局面并非由于先锋转变了立场,而是其坚持指数化投资策略的自然产物。随着微策略被纳入纳斯达克100指数,追踪该指数的先锋基金必须配置相应仓位。这意味着,先锋正间接地向比特币注入数十亿美元资金——并非出于自愿,而是因为指数基金只关心成分股名单,而非企业实质业务。
上周,微策略(现简称"Strategy")再度斥资4.72亿美元购入4225枚比特币,平均单价111,827美元。该公司最新提交给美国证券交易委员会的文件显示,其比特币总储备已突破730亿美元,约占比特币最终总供应量的2.8%。值得注意的是,此次融资是通过发行优先股完成,这类永久性付息证券对特定投资者更具吸引力。
123000美元新高下的被动持仓
就在比特币昨日创下123000美元历史新高之际,先锋集团被动构建起了价值92.6亿美元的微策略头寸。其中14万亿规模的"全市场指数基金"(VITSX)持有570万股(约26亿美元),"扩展市场指数基金"(VIEIX)和"成长型ETF"(VUG)分别持仓300万股。甚至部分主动管理基金也因量化模型配置而持有微策略股票。
这种矛盾现象颇具戏剧性:2023年时任CEO蒂姆·巴克利还公开表示"比特币不属于长期投资组合"。彭博智库分析师埃里克·巴尔丘纳斯评论道:"上帝真有幽默感。选择指数投资就意味着必须全盘接受成分股,不论好坏。"
3300%涨幅颠覆传统配置
自2020年中迈克尔·塞勒开启比特币收购狂潮以来,微策略股价已暴涨3300%,远超同期比特币1000%和标普500115%的涨幅。塞勒本人持有近2000万股,其"融资-买币-循环"模式正被众多效仿者复制。巴尔丘纳斯指出,塞勒"永不卖币"的囤积策略与先锋创始人约翰·博格的被动投资哲学存在奇妙共鸣。
尽管未入选标普500,但纳入纳斯达克100指数已迫使先锋必须配置。TMX VettaFi分析师罗克珊·伊斯兰指出:"即便先锋直接排斥加密货币,其客户仍通过指数中的微策略获得间接敞口,这印证了加密资产在传统金融体系中的渗透深度。"
塞勒则将此视为重要里程碑:"先锋的大额持仓标志着比特币作为储备资产正获得传统金融机构的认可。"这场被动投资与主动囤币的碰撞证明,当比特币规模突破临界点后,即便最顽固的反对者也不得不被动参与其中。

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