加密货币平台警示比特币抵押债券为“垃圾”级别……“本金损失风险极高”_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

加密货币平台警示比特币抵押债券为“垃圾”级别……“本金损失风险极高”

2026-01-13 06:26:26

美国三大信用评级机构之一惠誉评级对比特币抵押证券发出警告，称其信用风险水平相当于“投机级垃圾债券”。分析指出，比特币价格波动性叠加结构性风险，可能为寻求向传统金融领域扩张的加密货币金融产品踩下刹车。

惠誉在当地时间周一公开的分析报告中诊断称：“比特币抵押证券在结构上暴露于价格剧烈波动和交易对手风险之下，其整体风险水平符合投机级信用特征。”这意味着，将比特币或相关资产打包发行的债券类产品，随着资产价值下跌，面临巨大的本金损失风险。

比特币抵押证券通常需要按一定比例存入（抵押）比特币，并在此基础上产生债务。但如果价格下跌，抵押比率就会崩溃，可能导致强制清算和急剧损失。惠誉解释说：“在这种结构中，覆盖率水平崩溃的瞬间，抵押品价值会暴跌，损失可能被锁定。”

惠誉所指的“覆盖率水平”是指抵押比特币的价值与已发行债务的比率。例如，以1亿韩元价值的比特币为基础，按70%的覆盖率发行价值7000万韩元的债券，若比特币价格暴跌，抵押品将不足，导致清算风险。

报告提及了2022至2023年加密货币寒冬期间，BlockFi、Celsius等加密货币借贷机构接连破产的案例，并指出“这是一个警告，显示了抵押模式在市场危机情况下可以多快地崩溃”。

大型持有企业的风险联动

此次报告也间接提及了相关案例。由迈克尔·塞勒执掌的相关公司目前持有约68.8万个比特币，在上市公司中规模最大。该公司通过发行可转换债券、抵押债券以及增资等方式持续购入资产。

惠誉虽未提及具体公司名称，但评价称：“大型比特币持有企业通过资产抵押借贷，将其信用状况与比特币价格挂钩。”不过，惠誉认为，如果像该案例那样，不仅仅是单纯持有，而是通过大规模杠杆进行运营的结构，比特币价格与企业信用的强关联性将带来巨大风险。

报告明确指出，此次警告不适用于比特币现货交易所交易基金。交易所交易基金被归类为证券，是基于股票的投资工具，而非抵押信用产品。惠誉反而诊断称：“如果机构投资者流入扩大，价格参与者基础将多样化，可能有助于缓解市场的剧烈波动。”

惠誉上月也曾对美国银行发出警告，称“若数字资产相关风险敞口过度，声誉、流动性和监管风险将同时上升”。此次分析标志着对以比特币为抵押的金融产品进行全面风险评估，暗示传统金融市场与加密货币行业之间的冲突可能正式化。

在比特币融入传统金融体系速度加快的背景下，惠誉的此次警告被认为提出了“何种结构是可接受的”基准点。安全投资机会抑或投机性产品？关于这条界限的争论，预计将持续一段时间。

理解结构至关重要

以比特币为抵押的债券收到“垃圾”评级警告。如今决定投资成败的已非简单地持有资产，而在于其如何被结构化。资产覆盖率、强制清算条件、价格下跌时的结构崩溃风险……缺乏精密的分析，就可能忽视隐藏在“高收益”背后的“高风险”。

此刻我们必须提出疑问：“这真的是能产生收益的结构吗？损失会在何处、以何种方式发生？”仅靠基础知识已不足够。现在是需要能够理解结构与流向的实践教育的时候。

为此，相关学院提供能够洞察此类复杂衍生结构和市场风险的、基于数据的教育。仅仅被简单传闻或华丽收益率所动摇的时代已经结束。请理解你的资产正处于何种结构之中，并培养能够察觉真实风险的“能力”。

课程涵盖从基础到代币经济学、去中心化金融、期货期权等共7个阶段的进阶课程。优惠方面，每月支付会员费即可在首月以极低费用无限制学习全部课程。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文