国际清算银行警告：稳定币或引发债券市场崩盘_新闻

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国际清算银行警告：稳定币或引发债券市场崩盘

2025-11-24 16:22:35

稳定币：流动性风险与恐慌的十字路口

在全球金融顶层领域，加密资产从未获得过放任自流的待遇。去中心化金融形态更是备受关注、监管与质疑。即便是以美元锚定设计来增强信心的稳定币，也引发了诸多争议。在地缘政治风险导致全球局势紧张的背景下，部分观点认为这类资产可能成为未来债券市场危机的导火索。

核心要点

稳定币挤兑可能引发美国国债大规模抛售；《GENIUS法案》要求在美国发行的受监管稳定币必须保持1:1储备；部分专家声称稳定币比传统银行更安全；国际清算银行预测2030年稳定币市场规模可能突破3万亿美元。

历史阴影与现实警示

国际清算银行提出的风险预警令人不寒而栗——这与2008年雷曼兄弟倒闭的危机存在相似性。此次危机的触发点可能是稳定币的"挤兑"，这类资产对全球经济而言既低效又危险。简而言之，一旦出现信心危机，持有者可能集体赎回代币，迫使发行方紧急抛售其持有的美国国债。

这并非科幻场景。2023年3月硅谷银行倒闭期间，USDC脱锚导致加密市场单日损失近200亿美元。这还只是在没有战争、没有全球危机，仅因一家银行动荡引发的后果。

荷兰中央银行行长奥拉夫·斯莱彭警告道："如果稳定币失去稳定性，我们可能陷入底层资产被迫紧急抛售的困境。"面对这个隐忧，澳大利亚央行与国际清算银行持相同立场：大规模流动性冲击不仅可能破坏加密市场稳定，更将撼动全球金融体系的核心。

GENIUS法案：监管护盾还是美好幻影？

面对质疑，美国监管机构推出《GENIUS法案》作为应对方案。该法案确立简单规则：每个受监管稳定币必须由短期国债等流动性资产构成1:1储备。这种零杠杆、零收益、零风险的模型获得Coinbase大力支持。

Coinbase政策总监法亚尔·希尔扎德直言不讳："银行向个人和企业提供长期且通常高风险贷款，面临信用和流动性风险。而稳定币发行方主要持有短期政府债券，几乎无风险且流动性极高。"他进一步指出，这种稳定架构为新型可编程美元铺平道路，其价值与传统美元等同。与19世纪"自由银行"时代不同，GENIUS稳定币将实现标准化、受监管且具备互操作性，终结无序状态，迎来统一规范。

但并非所有人都认同该法案的积极意义。怀疑论者认为，若缺乏全球协同的大规模应用，即便最完善的基础设施也可能失控。

加密生态：爆发式增长与全球压力的可持续性

稳定币争议不能脱离整个加密生态系统孤立看待。自2022年以来，稳定币市场规模持续扩张。国际清算银行预计到2030年其市值可能达到2-3万亿美元。任何细微压力都可能引发"多米诺效应"：资产抛售、大规模赎回、利率承压。

澳大利亚央行2025年10月报告特别警示了信心崩溃时该体系的脆弱性。与此同时，其他加密资产同样受到稳定币动态的影响。若稳定币体系崩塌，整个加密架构都将动摇。

希尔扎德认为这些担忧缺乏依据。他指出报告忽略了关键一点：稳定币的可追溯性远超银行系统，这将有助于限制金融犯罪、优化自动化流程、增强公共安全系统效能。但监管机构仍坚持审慎原则，对技术乐观主义保持警惕。

关键数据与信号

2023年3月硅谷银行破产后USDC跌至0.88美元；稳定币领域到2035年规模可能达4万亿美元；目前超80%市场份额由Tether和Circle控制；2025年10月特朗普关税威胁导致加密市场单日蒸发200亿美元；国际清算银行指出即便中等程度冲击也可媲美2020年3月国债市场紧张态势。

近日法国央行最新表态加剧了国际清算银行的忧虑，其发布报告要求加强对稳定币问题的监管警惕，强调其潜在系统性风险。在法国，监管立场也在持续调整。对加密行业的审慎已不再是意识形态姿态，而是面对快速演进产业采取的预防性措施。

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