MSTR股价年内跌35%，投行Cantor下调目标价但维持“买入”评级_新闻

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MSTR股价年内跌35%，投行Cantor下调目标价但维持“买入”评级

2025-12-06 13:19:47

关键洞察

坎托·菲茨杰拉德公司将其对MSTR股票的12个月目标价大幅下调60%至229美元，但维持“买入”评级，认为市场对强制清算的担忧被过度夸大。

分析师指出，Strategy公司拥有足够维持21个月股息支付的现金储备，且除非比特币从当前价格下跌超过90%，否则仍可通过股权融资渠道获取资金。尽管面临被MSCI指数剔除的风险，叠加比特币2025年表现逊于黄金（黄金同期上涨58%），MSTR股票年内仍下跌35%，持续承压。

市场表现与评级调整

截至2025年12月初，受比特币抛售潮和指数调整担忧影响，MicroStrategy的MSTR股价急剧下挫。市场数据显示，该股年内跌幅约35%，交易价格徘徊在180美元低位区间。12月4日，坎托·菲茨杰拉德分析师将MSTR的12个月目标价从560美元削减至229美元，降幅达60%，但值得关注的是仍维持“超配”（买入）评级。

坎托公司表示此次调降目标价反映了对比特币资产估值的假设更新，但强调其对比特币的长期前景保持乐观。

深度分析视角

坎托公司的评估报告重新核算了MicroStrategy资产负债表中的比特币资产成分，并调低了其每股比特币持仓的估值假设。不过，该机构重点指出了几个缓解恐慌情绪的关键因素：Strategy公司持有“充足现金”可支撑约21个月的股息支付，必要时还可发行新股融资。

简而言之，分析师认为唯有比特币出现约90%的极端跌幅，才可能导致MicroStrategy陷入困境。该投行同时淡化了对强制清算的忧虑，指出当前比特币价格需经历灾难性暴跌才会耗尽Strategy的储备资金。

尽管下调了目标价，坎托公司仍重申其看涨立场。分析师称近期的股价回调属“健康调整”，并观察到比特币的长期动能依然积极。报告甚至设想了比特币最终超越黄金市值的场景，彰显其对加密货币未来的信心。

值得注意的是，坎托·菲茨杰拉德本身是MSTR的第九大机构股东，这使其对公司前景的评估更具现实考量。针对短期市场压力，报告承认MSCI对数字资产敞口的审查可能造成近期“资金流逆风”——若MSCI将重仓加密货币的公司从关键指数中剔除，基金可能会相应减配MSTR。但坎托判断此风险具有暂时性，短期内“存在合理依据”，长期而言不应成为抛售股票的理由。

比特币持仓与企业展望

MicroStrategy（现更名为Strategy Inc.）实质上已成为比特币的杠杆化投资工具。公司当前资产负债表上持有约65万枚比特币，按现价（每枚9.1万美元）计算价值约593亿美元，而其基础市值约为530亿美元。这意味着Strategy的市值现已与其加密资产价值基本持平（甚至略低）。

巨额比特币敞口直接导致MSTR股价的高波动性。2025年中旬比特币上涨时，MSTR表现领先；近期比特币回落，股价亦同步下挫。例如11月底比特币跌破9万美元（创2021年以来最大月跌幅）后，Strategy股价在12月1日单日下跌约8%，创一年新低。这种强关联性显示投资者将MSTR视为“比特币替代投资品”，使其股价波动幅度大于比特币本身。

但从财务结构看，公司基本面依然稳健。坎托报告指出Strategy持有的607亿美元比特币远超其82亿美元债务，且所有债务均需到2028年才到期。通过近期优先股融资强化的现金缓冲机制，使分析师为其设置了股息储备金。MicroStrategy已宣布设立14.4亿美元资金池用于保障两年期优先股股息，管理层称此举将助力公司“应对短期市场波动”。

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