房贷加密货币监管需符合自主托管现实_新闻

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房贷加密货币监管需符合自主托管现实

2025-07-19 23:15:43

观点：Everstake首席法务官Margaret Rosenfeld

美国联邦住房金融局（FHFA）近期发布指令，要求探索如何将加密货币纳入单户抵押贷款风险评估体系，这一举措值得欢迎且姗姗来迟。若得以实施，长期持有加密货币者将能在申请抵押贷款时使用其数字资产，而不必被迫清算。

对FHFA指令的误读

已有部分人士误读该指令，认为只有托管于美国受监管交易所的加密资产才被认可。这种理解不仅严重错误，更与指令原文相悖。指令明确要求数字资产需"能够通过美国受监管的中央化交易所进行验证和存储"，"能够存储"的表述清晰表明：监管重点在于资产可验证性，而非强制要求特定托管模式。

自托管的安全优势

在加密领域，自托管并非边缘行为，而是系统架构与安全的基础。相比中央化交易所，管理完善的自托管方案能提供更优的透明度、可审计性与防护能力。主流托管机构和交易所的崩溃案例已充分证明交易对手风险的真实存在。

通过完整记录，自托管资产可完全满足审计要求——区块链记录能清晰展示余额与所有权。冷存储与非托管钱包还能降低单点故障风险，提供更高安全等级。目前已有第三方工具可验证钱包持仓及交易历史。

构建支持创新的框架

更合理的路径是：任何健全的加密抵押框架都应兼容自托管与托管资产，只要其满足可验证性和流动性标准。同时应设置适当估值折扣以应对波动性，并采用基于风险的分级方法来限制加密资产在总储备中的占比。最后，无论采用何种托管方式，都应强制要求明确记录验证与定价方法。

避免削足适履

这项指令有望推动住房金融体系的数字化革新，但必须警惕为迎合传统认知而扭曲加密特性的陷阱。我们无需通过中心化改造来适应旧有风险模型，只需建立智能化的验证机制。这不仅关乎加密持有者权益，更关系整个抵押贷款体系的健全性。

当前加密政策制定面临更广泛的挑战：从税务申报到证券分类，太多规则默认所有用户依赖中央化中介。实际上，数百万参与者选择自托管或去中心化平台，正是看重其透明度、自主性与安全性。有效的监管框架必须承认这种多元需求的存在。

要弥合认知鸿沟，必须加强关于去中心化技术的专业教育。政策制定者需深入理解：去中心化运作原理、自托管的价值主张、以及不依赖第三方验证所有权的技术工具。缺乏这种认知基础，未来的监管举措或将重蹈覆辙，忽视生态系统的多样性，难以全面覆盖行业参与者。

本文仅代表作者个人观点，不构成任何法律或投资建议。

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