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"低波动行情中持续上涨"…Caico Research解析比特币投资策略转向

2025-07-18 15:36:11
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比特币展现投资属性转型:低波动下持续创新高的市场启示

研究机构Kaiko最新报告指出,比特币(BTC)在较去年显著降低的波动环境中持续刷新历史高点,这标志着BTC投资属性出现重要转折。特别是在整体市场风险缩小的背景下,投资组合风险价值(VaR)指标同步下行,使当前这轮稳定环境中的上涨与以往形成鲜明对比。

低波动率与高收益并存

比特币于2025年7月中旬首次突破12.3万美元大关,创下历史新高。这是2024年以来的第三轮显著上涨,尤其自1月现货比特币ETF推出后,实际波动率始终维持在80%以下。数据显示,BTC的30日实际波动率目前已降至40%以下,较2022年51%的平均水平明显下降。这种低波动环境下的持续上涨,促使市场重新审视其"高风险-高回报"的传统定位。

更值得注意的是BTC投资组合风险价值的显著改善。以1个BTC为基准的日间95% VaR值约为2300美元,这个代表保守置信水平下投资者可能承受的最大损失指标,即便在美国大选后的急速上涨行情中仍保持稳定。这种波动率下降与收益率上升并存的罕见现象,展现出市场结构的质变。

衍生品与地域流动性新趋势

期权市场为判断行情持续性提供了新线索。上周Deribit交易所数据显示,暗示看涨情绪的看涨期权重新获得投资者青睐,周初看涨/看跌交易量比率再现上升。分析认为这反映市场短期乐观预期,但也提示部分交易可能涉及平仓策略等复杂操作。

全球交易结构变化同样值得关注。报告显示当前BTC-USD交易中55%以上发生在美盘时段,较2020年的39%显著提升。美盘开盘时段交易集中度超过收盘时段的现象,暗示算法机构的参与度增加。相形之下,欧美亚三大市场的流动性分布正出现分化:虽然亚洲和欧洲非美盘时段流动性有所减弱,但欧元区市场呈现新活力——不仅BTC交易,ETH-EUR交易份额在币安等平台甚至出现反超。欧元计价交易量全球占比从1月的6%升至7月的11%,创2020年以来最长连涨纪录,其中币安平台欧元交易份额从10%扩至19%,预示欧洲加密货币市场重要性可能提升。

机构化进程加速

分析师指出,比特币投资环境正进入渐进式稳定阶段,为企业及机构投资者加大配置创造了条件。与传统金融系统连接加深、波动性与风险指标下降、全球市场结构演变等多重因素,正在推动比特币从高风险资产向数字价值存储工具的转型。这种范式转变或将重塑全球资产配置格局。

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