灰度以太坊ETF开启质押功能——市场影响几何？_新闻

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灰度以太坊ETF开启质押功能——市场影响几何？

2025-10-07 07:14:46

灰度投资成为首家将质押功能整合至现货加密ETF的美国资管公司

灰度投资近日开创性地将质押功能整合至现货加密交易所交易产品，这一举措或将重塑传统投资者获取数字资产收益的方式。该公司在10月6日的声明中宣布，其灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）和灰度以太坊信托ETF（ETHE）现已支持质押功能。

创新收益模式

通过这项创新，两只产品的持有者可直接通过ETF获得质押收益，既可选择收益再投资实现复利增长，也可选择现金分红获取流动性。灰度表示，这种双选项模式旨在满足不同投资目标客户的需求——偏好长期增长的投资者可选择复投，而需要流动性的投资者则可直接获取收益。

该公司还为其灰度Solana信托（GSOL）启用了质押功能。待GSOL作为现货交易所交易产品获得监管批准上市后，将成为美国首批支持质押功能的Solana系ETP产品之一。

监管环境演变

加密货币质押允许参与者通过锁定代币验证交易来获取奖励。但多年来由于监管不确定性，美国机构一直未能全面参与该业务。在前SEC主席Gary Gensler任内，监管机构曾认为某些质押服务类似未注册的证券发行，这一立场导致了对Kraken等公司的执法行动。

随着监管态度转变，过去一年SEC明确表示，经过适当架构设计的流动性质押并不自动构成证券发行。这一政策松绑，加上特朗普政府对加密货币更友好的态度，促使灰度等资产管理公司在其受监管的投资产品中重新引入质押功能。

以太坊ETF市场竞争格局或将重塑

灰度此举可能改变以太坊ETF市场的竞争态势。当前平均约3.2%的质押收益率，可使发行商通过质押部分资产来抵消运营成本，或将目前高达2.5%的管理费进一步降低。更低的费用将使ETH ETF更具竞争力，促进机构客户采用率提升。

对以太坊质押生态的影响

这一转变还可能通过引导更多机构资金进入质押池和流动性平台，重塑以太坊质押生态系统。部分发行商正在探索流动性质押解决方案，如Lido的stETH，以增强赎回灵活性。截至发稿，以太坊总供应量中约30%（约3600万枚ETH）处于质押状态，其中Lido占据该市场23%的份额。

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