据TD Cowen分析师指出：比特币推广策略（STR）市值遭误判，原因在此！_新闻

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据TD Cowen分析师指出：比特币推广策略（STR）市值遭误判，原因在此！

2025-07-23 01:14:52

TD Cowen反驳质疑：战略公司市值不应仅对标比特币资产

针对市场认为战略公司(STR)市值应仅与其比特币资产挂钩的批评，TD Cowen指出这种逻辑存在根本缺陷。

比特币资本周期支撑战略公司溢价价值

分析师强调，公司激进的股票发行策略实际上增加了投资者权益，而非导致股权稀释。战略公司当前市值为1243亿美元，持有约720亿美元比特币，其交易价格相对净资产溢价率达72.6%。TD Cowen分析师Lance Vitanza和Jonnathan Navarrete认为，这种溢价无法用"博傻理论"解释。

"批评者声称战略公司估值完全依赖市场接盘侠，这种观点忽略了其商业模式和资本配置策略的双重价值。"分析团队表示。

低成本资本转化优势

TD Cowen指出，战略公司通过将低成本资金转化为比特币，持续提升每股比特币含量。这种策略创造了个人投资者和竞争机构都难以复制的优势。特别值得注意的是，公司能以0.421%的超低利率融资，这些资金直接转化为比特币收益。

2027年90万枚比特币目标

上周战略公司通过出售160万股新股和三批优先股融资7.398亿美元，这是其210亿美元市场融资计划的一部分。利用这笔资金，公司以均价118,940美元增持6,220枚比特币。TD Cowen测算显示，相比年初，这笔交易使每股BTC含量提升20.8%。

在维持680美元目标价的同时，TD Cowen预测到2027年末公司比特币持有量可能达到90万枚，相当于比特币历史总供应量的4.3%。

新型融资工具上线

本周一公司开通新融资渠道，发行第四批名为Stretch(STRC)的永续优先股。截至7月21日，战略公司持有607,770枚比特币，稳居全球最大上市比特币持有机构地位。

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