贝莱德IBIT ETF如何助力比特币稳守10万美元大关_新闻

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贝莱德IBIT ETF如何助力比特币稳守10万美元大关

2025-10-15 04:00:00

比特币遭遇宏观突袭后的市场韧性解析

上周末比特币经历了一场典型的宏观突袭。周五，美国对华加征关税的威胁重创风险资产，推动比特币跌破11万美元关口。随着杠杆资金在流动性稀薄的市场中平仓，加密货币市场约70亿美元头寸遭清算。但周日夜间至周一，随着特朗普发布对华缓和言论，市场情绪转向温和——美股企稳、中概股反弹，比特币随之在早盘回升，收复部分失地。

现货ETF是否成为市场稳定器？

本次波动引发的核心问题是：以贝莱德IBIT为首的美国现货ETF组合，是否发挥了减震器作用，阻止了比特币价格进一步深跌？观察ETF的申购赎回数据或许能找到答案。

上周初美国现货比特币ETF呈现爆发式增长，仅10月6日单日净流入就达12.1亿美元，创下数月新高。这波资金潮出现在关税消息前，表明市场资金早已蓄势待发。即便剔除数据泡沫，主流机构的监测结果都指向同一事实：宏观冲击来临前，大量资金已持续流入比特币ETF产品。

真正的考验在于市场暴跌时的表现。若ETF结构脆弱，10月10日（周五）理应出现大规模当日赎回潮，但实际情况截然不同。FarSide数据显示，当日全美现货比特币ETF总流出仅450万美元。

IBIT的逆势吸金现象

值得关注的是市场分化：当多数ETF出现资金外流时，IBIT却逆势吸纳7420万美元。这种差异至关重要，它表明ETF市场在压力日并未呈现一致性行动。部分持有人选择赎回，但最大规模的基金仍在增发份额并吸纳比特币。在强制平仓与现货流动性不足的市场环境中，这样一个稳定的资金入口足以缓冲瀑布式下跌的冲击。

这种分化在10月13日（周一）进一步扩大。当日整体净流出达3.264亿美元，但IBIT仍保持6040万美元的净申购。结合价格走势分析可知：市场企稳并非源于ETF全面买盘，而是最大单一产品的持续吸筹与其他产品的失血形成动态平衡。这种结构虽不能证明IBIT具备绝对托底能力，但解释了为何在政策情绪缓和后比特币能守住10万美元心理关口。

三大关键市场机制

要理解这种现象，需回溯周初数据。10月6日至8日期间，现货ETF日均吸收数亿美元资金流入，其中单日12亿美元的创纪录申购为托管机构注入了新鲜比特币储备。当波动来袭时，这些产品的投资者并未恐慌赎回，而一级市场最活跃的IBIT持续吸引需求。

从结构上看，ETF赎回并不会直接引发交易所抛售。授权参与者通过篮子互换及期现市场对冲来完成流程。10月10日全行业小额净流出虽可能带来短期卖压，但IBIT的流入形成对冲，最终形成中性市场头寸而非单边做空，为比特币的企稳创造条件。

本次事件揭示了三个重要机制：首先，ETF投资者存在明显分层。当市场暴跌时，IBIT持有者表现出更强韧性，这与该产品低廉的费用结构和规模优势相关。其次，冲击前的资金流入改变了起点——托管机构已有的比特币储备如同压舱石，只有当持有人集中赎回时才会转化为一级市场卖压。最后，衍生品市场仍是波动主因，70亿清算主要来自强制平仓，ETF资金流动仅构成次要影响因素。

数据图谱清晰显示：周五小额净流出、周一扩大流出与IBIT持续逆流形成鲜明对比。这种独特结构既解释了比特币为何未因宏观冲击跌破10万美元，也揭示了政策紧张缓和后市场迅速反弹的内在逻辑。

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