宏观、市场与比特币：谨慎盘整的一周_新闻

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宏观、市场与比特币：谨慎盘整的一周

2025-09-01 02:24:36

过去一周宏观经济概览

重点关注

美国：7月核心PCE环比0.3%，同比2.9%

结论：通胀小幅加速。市场仍预期美联储9月将降息25个基点，但连续深度降息概率下降，市场对价格数据敏感度提升。

美国：7月个人消费支出环比+0.5%

结论：耐用品消费支撑经济增长，有助于GDP但维持服务通胀压力。

美国：二季度GDP修正至3.3%（年化率）

结论：经济活动超初值，降低快速宽松政策紧迫性。

美国：7月商品贸易逆差1036亿美元

结论：进口激增部分源于关税前库存囤积，恶化外贸对GDP贡献并增加进口商利润率风险。

10年期美债收益率在PCE公布后报4.23%

结论：核心PCE粘性推升收益率，利率敏感领域资本成本微增。

黄金现价约3448美元（8月上涨4%）

结论：美联储政策与关税不确定性推高避险需求，降息预期额外支撑金价。

德国：7月CPI初值同比2.2%

结论：通胀微升确认欧央行谨慎立场，未加速宽松周期。

欧元区：8月ESI经济景气指数95.2

结论：服务业与建筑业情绪恶化，威胁地区企业需求与利润。

次要关注

美国：当周初请失业金人数22.9万

结论：劳动力市场渐进降温，无显著恶化迹象。

美国：成屋签约销售环比-0.4%；MBA抵押贷款利率6.69%

结论：高利率下购房者谨慎，房市持续疲软。

欧央行会议纪要：对通胀路径存在分歧

结论：9月大概率暂停加息，后续行动完全数据依赖。

英国CBI零售-32；德国GfK消费者信心-23.6

结论：欧洲消费需求疲弱，成本压力持续，零售与周期板块承压。

市场影响

美国呈现可持续增长与核心通胀高位的组合：支撑风险资产兴趣但限制美联储激进宽松空间。收益率上升制约高估值成长股与半导体、耐用品等利率敏感板块。黄金受益于降息预期与关税不确定性。欧洲疲弱调查数据与零星通胀使欧央行保持谨慎。

上周股市表现

重点关注

美国：通胀数据引发获利了结。核心PCE同比2.9%公布后周五收跌（标普500-0.6%，纳指-1.2%，道指-0.2%）。投资者减持科技与AI板块：英伟达-3~4%，戴尔-9%。但全月仍收涨：标普+2%，道指+3%，纳指+1%。

中国：月度强劲上涨。贸易风险缓和、流动性涌入与散户买入推动沪指月涨8%，深指涨15%。AI与半导体领涨，监管方提示波动加剧风险。

次要关注

板块与个股：阿里云业务强劲推动股价+13%。关税与利润率风险打压卡特彼勒（-3~4%）与迈威尔（-19%）。

风险因素：粘性PCE维持对高估值科技股的谨慎，新关税消息加剧半导体、汽车与材料板块抛售。

本周总结

美国走势分化：创纪录水平后周五获利回吐，但8月主要股指全线上涨。中国涨势延续，但半导体等领域过热与急跌的短期风险上升。

下周重点

美国：非农就业、失业率与薪资数据，ADP、JOLTS、挑战者裁员、ISM制造业/服务业PMI、贸易帐，博通与赛富时财报。

加拿大：劳动力市场数据。

欧洲/瑞士：通胀数据，欧元区与英国零售销售。

亚洲：中国官方PMI。

其他：澳大利亚、巴西、韩国GDP。

若就业与ISM显示经济降温且无价格飙升，债券收益率可能回落、美元走弱——利好风险资产。此情境下超大型科技股与可持续增长企业最具吸引力，博通积极财报将确认AI基础设施需求并助力半导体反弹。反之，"过热"薪资/物价与强硬关税消息将推高收益率与美元——增加芯片、汽车与材料板块回调风险。

对比特币而言，疲软数据有利：美债收益率下降与美元走弱支撑资金流入BTC。但若薪资/物价加速或关税升级，实际收益率上升与美元走强时，比特币往往表现为高风险资产：波动加剧，回调概率增大。

上周重要新闻

重点关注

现货以太坊ETF AUM达137亿美元：8月资金流入增长44%，企业国库共持有440万枚ETH（价值192亿美元）。

摩根大通预估比特币年底公允价值为12.6万美元，指出在创纪录低波动与国库基金流入下资产被低估。

美国政府计划将GDP等关键经济数据上链。

Circle通过万事达卡与Finastra扩展USDC结算，稳定币支付支持50+国家。

MicroStrategy以均价115,829美元购入3081枚BTC（3.57亿美元），持仓增至632,457枚BTC（700亿美元），未实现利润235亿美元。

Tether与Circle三日发行40亿美元稳定币，增强市场美元流动性。

次要关注

KindlyMD申请50亿美元股权融资计划，拟与中本控股合并后扩大BTC国库并增持5744枚BTC。

Metaplanet计划通过增发募资12亿美元，其中8.35亿用于购买BTC，4.4亿发展BTC收益业务。

SharpLinkETH国库增加56,533枚ETH，总价值36.4亿美元。

IREN（矿企）：收入1.87亿美元，净利润1.77亿美元，EBITDA2.41亿美元，预测10亿美元挖矿收入+2.5亿美元AI收入。

Galaxy Digital、Jump Crypto与Multicoin财团募资10亿美元，联合Solana基金会成立Solana国库公司。

持有≥100BTC地址数创新高，反映大户持仓集中度提升。

美国92只加密ETF待审，含BTC/ETH产品及多种山寨币。

Lisa Cook诉特朗普案听证会（8月29日）未当庭裁决。

低优先级

Tether通过RGB协议在比特币网络推出USDT，支持原生转账、与BTC联合存储及私有/可扩展交易（含离线模式）。

谷歌推出通用账本GCUL——企业全球支付区块链服务。

挪威主权财富基金通过上市加密公司持股间接持有7161枚BTC（8.63亿美元）。

古驰美国部分门店接受加密货币支付。

阿联酋以6333枚BTC（7.4亿美元）跻身国家BTC持仓前四（Arkham数据）。

结论

机构基础设施与支付通道强化：ETH-ETF AUM增长、稳定币结算扩展（万事达卡、Finastra）、40亿美元稳定币发行与企业级网络服务GCUL提升流动性并减少结算限制。

企业资产负债表持续扩张：MicroStrategy、Metaplanet、KindlyMD与SharpLink交易，以及新Solana基金，巩固了将加密资产纳入国库政策的趋势。

监管-市场议程加速：ETF申请扩容（92项）、大额持有者占比提升为可控波动下的进一步机构化创造条件。

比特币交易周报

1. BTC/USD货币对分析

2. 比特币价格动量（30天）

3. 期权分析

比特币网络数据分析

市值：上周2.297万亿→本周2.167万亿（-5.66%）

活跃钱包（7天）：766万→709万（-7.36%）

网络算力：980 EH/s→1019 EH/s（+3.95%）

转账量（7天）：403万BTC→403万BTC（持平）

市场价格：114,537→109,017美元（-4.82%）

交易所储备：274.7万→271.4万BTC（-1.22%）

价格分析

比特币布林带范围

比特币期货流动指数

比特币期货多空清算占比

比特币复合概率图

结论

关键比特币压力因素：

1. 下周宏观数据（非农/ISM/薪资）与收益率动态

2. 期权"磁吸效应"（最大痛点11.2万美元）

3. 衍生品卖方主导与清算峰值期间压力加剧

4. 链上PCS 31-38%与复合概率35%的修复阶段

5. 技术面价格位于布林带下轨（10.73万），中轨11.45万，区间压缩

最终结论：

市场处于"中性-偏熊"的消化阶段：需求未主导（PCS<50%），衍生品卖方利用反弹，期权磁吸将价格锚定在11-11.3万区间。既无持续抛售迹象，也无流动性新增驱动的暴涨诱因。

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