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以太坊为何价格与实际应用脱节……尼克·萨博指出其结构性局限

2025-10-07 14:23:27
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以太坊价值困境:智能合约之父直指生态核心矛盾

首次提出以太坊(ETH)智能合约概念的密码学家尼克·萨博(Nick Szabo)近日将矛头指向以太坊生态系统的价值错配问题。他在最新发言中尖锐指出:"基于以太坊的应用程序虽能创造巨额收益,但这些收益与以太坊本身的市场价格缺乏实质性关联。"

实用性与价格脱钩的结构性难题

萨博解释道,以太坊大多数应用场景的创造价值都游离于代币内在价值体系之外,这种价格与实际使用之间的割裂构成了结构性缺陷。他强调:"以太坊价格波动与实际效用脱节——价格上涨可能伴随低使用率,反之高实用价值也可能无法推动价格上涨。"

与比特币价值存储属性的鲜明对比

与此形成鲜明对比的是,萨博认为比特币(BTC)具有明确的价值存储(Store of Value)功能,这种特性与价格走势存在直接关联。在他看来,以太坊要像比特币那样承担"数字黄金"的角色,必须构建能够持续支撑价格上涨的强力价值叙事。

这一观点与Syncracy Capital联合创始人瑞安·沃特金斯(Ryan Watkins)近期分析不谋而合。沃特金斯指出:"ETH从1400美元飙升至5000美元主要依赖汤姆·李(Tom Lee)提出的'比特矿机(Bitmine)'概念推动,而非基本面价值支撑。"他补充道:"当前牛市更多由市场情绪和叙事驱动,这场狂欢的终结时间无人能预测。"

繁荣背后的隐忧

值得关注的是,以太坊近期突破4700美元大关,创下历史最佳季度表现,第四季度仍保持强劲上涨势头。但行业专家警示,这种价格上涨建立在临时性市场叙事而非可持续的基本面价值之上,存在潜在风险。

围绕以太坊能否实现真实价值锚定、是否具备比特币级价值存储能力的讨论,预计将在加密货币领域持续发酵。这场关于区块链价值本质的辩论,或将重新定义下一代加密经济的评估标准。

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