《Hyperliquid与Aster对决：永续合约DEX之战将决定DeFi未来格局》_新闻

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《Hyperliquid与Aster对决：永续合约DEX之战将决定DeFi未来格局》

2025-10-03 20:59:12

永续去中心化交易所Aster的爆雷事件已席卷各大加密货币追踪平台，而Hyperliquid凭借关键架构优势，或将在这场持久战中区分出真正的赢家与必然的失败者。当前资本与市场注意力正在这两大永续合约DEX平台间流动。

Hyperliquid与Aster：市场数据与背景

HYPE代币价格：Hyperliquid现报49.39美元，日内下跌1.73%

ASTER代币价格：现约1.87美元，虽市值较低、流动性偏弱，但潜力可观

链上协议数据：Aster近30日永续合约交易量达4936亿美元。Hyperliquid持续展现强劲的手续费收益与未平仓合约基数，但双方具体收入对比仍存在透明度问题。

价差折射出本质差异：Hyperliquid单代币价值更高，而Aster则搭乘永续合约DEX的量能炒作浪潮。

永续合约DEX之战：塑造DeFi交易的未来格局

Aster交易量激增：危机与机遇并存

Aster近期持续占据日交易量榜首。某日全生态70亿美元交易量中，Aster独占36亿，占比超全球日活半数。这主要源于其激进的激励计划，包括代币空投、积分耕作及交易量奖励。

链上数据证实，某巨鲸已抛售890万美元HYPE转投Aster，这种动量交易暗示大资金正撤离Hyperliquid。

但分析师指出："这些激励驱动的数据难以持续转化为协议收入或用户留存。"

收入、流动性与代币经济对比

Hyperliquid始终发挥其结构优势：HYPE代币采用手续费回购模型，大部分交易费用于市场回购，形成多数新兴DEX缺乏的长期价值支撑机制。

凭借深厚流动性、多链集成及成熟的衍生品生态，Hyperliquid在熊市中更具韧性。而Aster虽以惊人交易量吸引眼球，其底层架构的抗风险能力存疑。

值得注意的是，Aster峰值阶段手续费收入（7日均值）达Hyperliquid的2.6倍，这对双方估值对比发出警示信号。

此外，代币解锁与供应集中构成双重风险——据传少数钱包控制着大量ASTER流通量。

价格展望情景（非投资建议）

时间框架	悲观情景	基础情景	乐观情景
2025年Q4	HYPE:35-42美元 ASTER:0.9-1.2美元	HYPE:45-55美元 ASTER:1.5-2.2美元	HYPE:60-75美元 ASTER:2.5-3.5美元
2026年Q1	HYPE:30-45美元 ASTER:0.7-1.5美元	HYPE:55-70美元 ASTER:2.0-3.0美元	HYPE:80-100美元 ASTER:3.5-5.0美元

前提假设：永续DEX持续增长、可控解锁、宏观环境中性、无重大漏洞事件。

谁将引领行业？

Aster的强势崛起令人侧目，但永续DEX终将进入拼收入质量、持久性与代币经济模型的成熟阶段。Hyperliquid凭借手续费循环与代币支撑构建价值灯塔，而Aster需将交易量转化为可持续的收入、用户留存及治理效能。

核心术语解读

永续DEX：交易无到期日合约的去中心化平台，类似对资产价格进行无期限押注。

Hyperliquid(HYPE)：提供深度流动性的去中心化交易所，通过定期回购推动代币增值。

Aster(ASTER)：以奖励机制快速崛起的新晋永续交易所，犹如用优惠吸引顾客的新商铺。

协议收入：平台收取的交易手续费，反映商业模式的可持续性。

常见问题解答

两大平台的核心差异？

Hyperliquid通过回购模型实现可持续盈利，Aster则依赖激励计划刺激交易量。

当前代币价格对比？

HYPE现报46.2美元（流动性支撑），ASTER约1.69美元（激励驱动）。

长期用户的优选？

Hyperliquid提供更优的费用捕获、流动性深度及价值维持机制。

Aster的增长隐忧？

过度依赖激励措施、代币集中分布及高杠杆产品可能影响长期信任。

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