比特币挖矿成本在第四季度飙升47%，达13.7万美元，受投入成本及税务负担增加影响_新闻

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比特币挖矿成本在第四季度飙升47%，达13.7万美元，受投入成本及税务负担增加影响

2025-04-26 08:45:00

2024年第四季度比特币挖矿成本显著上升

根据最新行业报告显示，2024年第四季度比特币（BTC）的平均挖矿成本大幅上涨，在上市矿企中达到82,162美元，环比增长47%。报告指出，硬件部署加速、税务支出以及折旧和股权激励相关的非现金费用增长是成本上升的主要驱动因素。

成本构成分析

剔除Hut 8因未实现收益而产生的大额税务相关支出，平均现金成本为75,767美元。若计入非现金支出，比特币的平均总生产成本上升至每枚137,018美元。分析认为，硬件更替加快、竞争加剧，加之市场价格波动和行业估值倍数压缩，共同推高了投入成本。

Hut 8因9,300万美元递延税负债以及可转换票据和信贷额度的利息支出增加，成为数据集中单位成本最高的公司，其季度每比特币总成本超过281,000美元。该公司质押了968枚BTC为30,000台Antminer S21+ ASIC矿机融资，旨在将自营挖矿算力扩展至25.1 EH/s，预计矿机效率达到16 J/TH。

行业成本压力与应对策略

折旧仍然是行业内最具影响力的支出之一。与传统行业因物理使用导致设备折旧不同，ASIC矿机因技术快速进步而过时。矿工必须频繁升级设备以保持竞争力，这加速了非现金减记并压缩了利润空间。

尽管全行业挖矿成本普遍上涨，仍有少数企业在第四季度降低了单枚比特币成本。CleanSpark通过算力部署增加56%、运营时间提高至98%、矿机效率提升至18 J/TH等措施，将总成本降低13%，现金成本降低15%。Iren通过改用现货定价，将Childress设施的电力成本降低39%，至每枚比特币21,400美元。

CoinShares数据显示，电力仍然是直接挖矿成本的最大组成部分，但折旧和摊销等非现金项目对总体成本结构贡献显著。虽然部分企业保持着相对平衡的成本结构，但投入成本的全面上涨已收窄了利润空间。

行业前景与挑战

报告中的图表显示，由于比特币均价维持在82,000美元附近，大多数矿工在第四季度仍能保持盈利。然而，第二季度的预测显示将面临逆风。从中国和马来西亚进口矿机的关税上涨24%至54%，可能提高依赖进口设备的矿工的盈亏平衡成本。

数据还显示，矿企估值倍数正在压缩，反映出投资者对算力竞争零和动态的预期。作为应对，一些矿工正在将资本重新分配到数据中心基础设施和高性能计算（HPC）领域，以在区块奖励和交易费用之外实现收入来源多样化。

行业持续提升硬件效率，新型ASIC矿机平均功耗降至20 W/TH，较2018年提高了五倍。这使全网能耗保持稳定，尽管算力在年底飙升至900 EH/s。CoinShares预计网络将在2025年年中突破1 ZH/s的门槛。

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