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韩国金融监管部门口头要求资管机构限制加密货币相关股票敞口
韩国金融监督院(FSS)已非正式指示当地资产管理公司减少对Coinbase和Strategy等加密货币相关股票的ETF投资敞口，其依据是2017年禁止机构投资虚拟资产的政策规定。
事件概要
韩国金融监督院近期非正式要求资管机构降低ETF中加密货币相关股票（如Coinbase和原名为MicroStrategy的Strategy公司）的配置比例。该指令援引了2017年禁止机构投资虚拟资产的政策，尽管当前韩国正处于监管改革阶段。值得注意的是，此次指导意见出台之际，韩国正开始逐步解除对机构加密货币交易的禁令。
据韩媒报道，金融监督院本月早些时候已向多家机构传达这一非正式指引。该指导意见主要针对跟踪加密货币相关行业的ETF中所持有的Coinbase等公司股票。虽然不属于正式执法行动，但该警告重申资产管理公司必须继续遵守金融服务委员会2017年颁布的现行规定。
监管动因解读
金融监督院表示，尽管正在进行改革讨论，但在新法规正式通过前，受监管金融机构必须遵守现有指引。2017年的行政通知明确规定，禁止此类机构直接持有、购买或投资虚拟资产或主营业务涉及该领域的企业。
此次指导意见的直接诱因，是韩国国内ETF对加密货币相关企业的配置比例显著上升。例如，韩国投资管理公司旗下"ACE美国畅销ETF"持有超过14%的Coinbase股票，其他多只主动和被动型基金也存在类似高集中度的情况。
监管官员承认，除非标的指数发生变化，否则被动型ETF难以轻易剔除特定股票。但他们仍敦促机构在设计新ETF产品时保持谨慎态度。金融监督院称，此举旨在防范监管体系正式改革前的过度风险暴露。
政策松绑背景
该指导意见的出台时机值得关注，因为韩国已开始放宽对机构参与加密货币交易的限制。据此前报道，韩国监管部门已同意逐步取消对机构加密货币交易的事实性禁令。上月，非营利实体获准处置捐赠的加密资产，上市公司和专业投资者预计将在2025年下半年获得类似权限。
韩国对加密货币ETF的立场演变
韩国长期对加密货币ETF持审慎态度。虽然允许散户投资者投资海外加密货币相关ETF，但本土机构一直被限制推出类似产品。不过随着美国等主要市场转向更友好的加密政策，韩国开始调整立场。
上月，金融服务委员会提交的新版数字资产路线图包含将在今年下半年使现货加密货币ETF合法化的条款。此外，执政党和在野党均表态支持加密货币ETF合法化，共同推动允许现货ETF交易的法案，并承诺废除"一交易所一银行"等限制性政策。
这种政策转向在李明博总统当选后明显加速。竞选期间，他曾承诺将现货比特币ETF合法化并扩大机构参与度。其政府随后通过明确监管框架、降低交易成本等措施，推动加密资产制度化进程。
