引领未来：金融科技与加密货币监管的新趋势_新闻

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引领未来：金融科技与加密货币监管的新趋势

2023-08-21 07:51:02

从瓶颈到转折点：数字资产与金融科技行业正处于十字路口

在最近一次备受瞩目的专题讨论中，来自巴克莱银行、英格兰银行、Goodwin Procter律师事务所、Ripple以及FIS旗下Worldpay的专家们就数字资产革命的关键议题展开了深入讨论，包括央行数字货币（CBDCs）的崛起、稳定币的作用以及代币化银行存款的潜力。讨论强调，尽管每种方式都具备独特的潜在优势，例如提升金融包容性或优化支付基础设施，但它们也带来了不同的监管挑战。专家们一致认为，必须创建适应这些新型数字资产的监管环境，并确保公平竞争。

央行数字货币（CBDCs）

“这是一个真正的机会，可以消除传统金融中最大的低效问题之一，即跨境支付。无论是公共部门还是私营部门参与其中（通过CBDCs），都是一件非常好的事情。”——Ripple政策总监Andrew Whitworth

央行越来越多地探索CBDCs的潜力。CBDCs是由国家央行发行的数字形式的本国法定货币。它们通过建立直接支付渠道，支持公民、企业及其他经济参与者之间的支付，从而构建一个更具韧性的支付系统。同时，CBDCs还可以作为更高效跨境支付的基石，专家们认为这是该技术最具前景的应用场景之一。

CBDCs的设计规范和特性可能因国家而异，因此其整体特征和用例取决于发行地的设计决策。专家们一致认为，各国在开发CBDCs时必须根据其经济环境和政策目标，充分考虑关键设计因素。与CBDCs在支付功能上密切相关的是稳定币和代币化银行存款。

稳定币与代币化银行存款

“MiCA法规非常关注稳定币，因为监管机构希望阻止来自未经监管组织的稳定币流通。”——巴克莱银行数字政策主管Nicole Sandler

稳定币是与稳定资产（通常是美元或欧元等货币）挂钩的加密货币。其挂钩机制可以通过不同的方式实现，包括现实资产储备（如USDC）、算法机制（如失败的UST）或加密货币抵押（如ETH支持的LUSD）。稳定币的一个关键用例是帮助市场参与者规避加密资产的波动性，同时享受加密货币的优势，如快速交易和低成本。

稳定币类型的多样化及其日益增长的采用率引起了监管机构的关注，因其可能对传统金融和银行系统产生影响。这使得稳定币及其发行者成为监管的重点目标。例如，欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）为加密资产和稳定币建立了监管框架。尽管MiCA存在一些模糊之处（如成员国之间对虚拟资产服务提供商的许可要求可能不同），但总体而言，它被认为是行业的积极进展，尤其是在与美国“执法式监管”或中国完全禁止加密货币的背景下形成鲜明对比。

“我支持许可制度，因为我认为它能带来合法性。”——FIS旗下Worldpay法律顾问Manoj Peiris

与CBDCs和稳定币相比，代币化银行存款（TBDs）是一个有趣的替代方案。TBDs是传统银行存款在区块链网络上的数字代币表示。由于银行存款作为支持机制可能降低市场波动性，并因其通常由存款保险计划覆盖而增强对TBDs的信心，因此TBDs可能会解决监管瓶颈，因为它们可能属于现有银行监管框架的范畴。因此，TBDs可能处于解决“稳定币三难困境”的理想位置，该困境迫使监管者在压制创新、允许稳定币发行者成为新银行或金融稳定风险之间做出选择。

促进互操作性与制定协调的监管框架

“监管的目的不是压制创新，而是确保创新以有效实现其目标的方式发生，包括保护消费者和维护金融稳定。”——英格兰银行金融科技中心主管Amy Lee

监管为市场提供了稳定的框架，旨在在稳定性、消费者保护和创新之间找到平衡。专家们还就加密领域中FTX等重大失败事件的影响以及可能抑制创新并成为合法市场参与者进入障碍的潜在监管漏洞交换了意见。监管标准还可以解决各种技术架构之间的碎片化和缺乏互操作性问题，这些问题可能对采用和扩展产生不利影响。

在司法管辖区内实现互操作性的一个主要挑战在于分布式账本技术（DLT）与现有支付基础设施的对接。这种整合可能需要对当前复杂且僵化的支付基础设施进行重大改造。为应对这一挑战，专家们讨论了央行、金融科技公司和传统金融机构之间合作的必要性，以支持法律和监管方法，从而实现DLT与现有支付系统及（即将推出的）CBDCs的整合。

专家们在讨论中提到的一个有前景的例子是开放式银行，其在英国的推出得益于监管标准的制定，可能解决司法管辖区内的互操作性问题。同时，当与DLT结合时，它还可能为解决信任和数字身份问题提供潜在机会。

此外，监管可以通过促进司法管辖区之间的一致性和协调性，帮助克服国际支付中的碎片化并促进互操作性。通过统一规则和标准，监管机构可以为所有市场参与者创造一个公平的竞争环境。这反过来又鼓励了不同系统之间的合作，如CBDCs、商业银行货币和更广泛的数字资产生态系统。在国际协调的监管框架下，平衡创新与消费者保护和金融稳定性，对于为支付用户提供最佳结果并充分发挥数字资产的潜力至关重要。

监管机构可能会选择与传统金融机构相同的监管制度，认为相同的活动应受到相同的监管。或者，他们可能会制定更量身定制的监管制度，以应对新技术带来的特定方面，如去中心化和匿名性。随着DLT融入传统金融，政策制定者将加密公司的监管水平与传统金融服务提供商的监管水平保持一致至关重要。

“显然，有一个明确的趋势是将数字资产纳入主流金融服务监管。然而，新法规需要考虑到数字资产在技术上与传统金融资产不同，并且可能不需要一刀切的方法来实现预期的政策结果。”——Goodwin Procter合伙人Arvin Abraham

总结而言，专家们一致认为，CBDCs、稳定币和TBDs等数字资产的潜力将通过创新、监管和全球合作的平衡来实现。正如Anatole Baboukhian所强调的那样，这是一个转折点，未来的发展将决定数字货币和支付的未来方向。实现数字化金融未来的愿景需要协调一致的努力、持续的对话以及一个在保持稳定性的同时培育创新的共同愿景。

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