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《链上数据揭示:10X Research深度解析以太坊价格结构性上涨动因》

2025-07-21 20:40:51
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10X Research分析:以太坊价格飙升背后的结构性转变

10X Research最新报告指出,以太坊(ETH)近期价格攀升并非单纯源于ETF需求或市场投机,而是由链上活动与财务战略转变等结构性因素驱动。去中心化金融(DeFi)生态扩张、机构持仓增加以及智能合约调用激增等现象,均表明以太坊正进入"新阶段"。

机构资金加速布局

报告显示,美国ETF获批后短短数周内,以太坊ETF即吸引30亿美元资金流入。随着《GENIUS Act》稳定币监管法案即将生效,机构投资者正在建立长期仓位。值得注意的是,贝莱德以太坊ETF已募集81亿美元,充分印证市场强劲需求。这种资金流向暗示以太坊正超越技术性上涨,逐渐成为受监管框架认可的价值存储资产。

现货驱动型上涨特征明显

10X Research强调本轮上涨与历史模式存在本质差异:除ETF资金外,以太坊期货未平仓合约三周内激增110亿美元,资金费率从5%升至15%仍保持可控水平,表明此次行情主要由现货买盘推动。这与过去因短期投机过热导致的逆转行情不同,更具可持续性。

企业级配置形成趋势

上市公司以太坊持仓量持续增长。数据显示,BitMine、SharpLink和BitDigital三家企业合计持有价值约31亿美元的以太坊,其市值已远超所持ETH资产价值。分析师认为这些企业正在效仿MicroStrategy的"资产收购+股价溢价"战略。

亚洲交易者主导市场

亚洲时区成为本轮行情主要推手。7月以太坊66%的涨幅发生在亚洲交易时段,欧洲时段反而呈现下跌。韩国市场表现尤为突出,6月至今交易量暴增200%以上,XRP与以太坊占据交易量榜首。这证实亚洲市场正引领全球价值重估浪潮。

DeFi生态持续繁荣

链上数据显示,基于以太坊的DeFi协议总锁仓价值(TVL)已达840亿美元,创2022年以来新高。同时,网络内部智能合约调用量呈指数级增长,表明协议间自主交互与功能实现日趋活跃。这种生态内生的价值创造机制,比外部资金流入更能体现实际应用价值。

结构性转型进行时

综合链上指标与市场定位,当前以太坊正处于结构性转型关键期。若2025年下半年《GENIUS Act》正式实施,配合稳定币制度化进程,以太坊有望成为美国DeFi及数字金融的核心基础设施。

10X Research总结称:"当前阶段应更关注链上性能而非短期价格波动",从长期配置视角看待以太坊的发展潜力,比追逐短期涨幅更具战略价值。

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