以太坊季度暴涨175%——这一次，基本面支撑起了涨势_新闻

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以太坊季度暴涨175%——这一次，基本面支撑起了涨势

2025-07-21 23:31:03

以太坊如何实现2022年以来最差季度后的175%反弹？ETF与资产代币化能否延续这一势头？

四月以来以太坊175%的强势反弹

以太坊(ETH)正悄然实现近年来最强劲的复苏之一。2025年4月初跌至1,386美元低点后，这个市值第二大的加密货币开始稳步攀升，到6月初已接近翻倍。

反弹趋势持续至7月20日，ETH突破3,800美元关口，21日交投于相同水平，收复失地并重返2024年末的价格区间。2025年一季度ETH下跌近12%，创2022年以来最差季度表现，但二季度实现30%涨幅，完全抵消前期跌幅。从4月低点计算，ETH累计涨幅已达175%，使本季度成为有记录以来最成功的时期之一。

以太坊的上涨伴随着加密市场整体复苏，特别是比特币(BTC)的走强。但相对而言，以太坊反弹幅度更大。下文将解析驱动因素、网络升级进展以及竞争格局。

ETF资金流入与供应缩减支撑涨势

四月以来的反弹受到结构性因素与需求驱动的双重催化。最显著指标是以太坊ETF资金流向逆转——6月现货ETH ETF吸引11.3亿美元资金，超越前两月总和。数据显示贝莱德两周内增持超5亿美元ETH。

网络机制同样助推价格复苏：2025年中质押ETH数量突破3,500万枚，相当于28%流通供应退出交易领域。验证者合约锁定价值960亿美元ETH导致供应紧缩。随着稳定币在2025年重新崛起，以太坊作为其主要底层网络的地位愈加凸显。

分析机构报告强调，以太坊正成为代币化货币、借贷市场及资产结算的基础架构，随着采用深化将捕获更多价值。截至2025年中，以太坊占据公链代币化资产55%以上的市场份额。

尽管近期上涨，以太坊4,000亿美元市值仍远低于比特币2.3万亿美元规模。

以太坊推动高吞吐量升级

开发者持续推进关键协议升级，2025年已实现重要里程碑。5月核心贡献者实施"Pectra"硬分叉，合并Prague与Electra两大升级路线，涵盖执行层与共识层。该升级包含十余项技术改进：

• EIP-7702推进原生账户抽象，缩小用户钱包与智能合约的差距
• 新增BLS12-381预编译加密框架，增强zk-SNARKs等隐私应用支持
• 可触发退出功能优化质押体验，赋予验证者更灵活的提取时机控制权
• 以太坊对象格式(EOF)系统帮助开发者精简合约代码并提升安全性
• 数据"blob"机制持续优化，推动可扩展的数据可用性

后续升级Fusaka与Glamsterdam已在开发中。Fusaka将引入PeerDAS数据采样技术，为实施danksharding奠定基础；Glamsterdam则聚焦燃气费优化与网络性能提升。这些升级服务于以太坊分阶段路线图，目标是通过rollup-centric模型实现每秒10万笔交易处理能力，同时保持去中心化与安全性。

企业战略彰显对ETH的深层信心

机构持仓披露显示ETH正成为更重要的配置资产。仅2025年中期，上市公司已累计购入超16亿美元ETH。SharpLink Gaming转型为以太坊控股公司，在联合创始人Joe Lubin领导下快速积累28万枚ETH（价值8.4亿美元）。Lubin将机构需求比作"工业级真空吸尘器"持续吸收市场流动性。

纳斯达克上市公司Bit Digital于2025年6月全面转向以太坊，截至发稿时国库持仓超4.36亿美元。其CEO强调ETH不仅是金融资产，更是支持现实用例的可编程基础设施。多家企业跟进类似策略，包括BitMine Immersion持仓突破10亿美元，游戏公司GameSquare计划配置1亿美元等。

企业财务部门的兴趣部分源于价格增值预期。以太坊质押提供4-5%的年化收益，远超传统法币储备的闲置资金回报。