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比特币批判者反成牛市赢家：先锋集团的双面游戏
长期公开贬低比特币的全球第二大资产管理公司先锋集团（Vanguard），近期却被发现从比特币上涨行情中获取了可观收益。这种表面拒绝加密资产却通过间接渠道获利的反差，引发了市场广泛关注。
官方立场与投资行为的割裂
先锋集团曾将比特币定义为"不适合长期投资的未成熟资产"，更以坚决拒绝推出比特币ETF的立场著称——这与竞争对手贝莱德成功推出比特币ETF形成鲜明对比。但现实情况显示，该公司正以完全不同的方式分享着加密货币的增长红利。
关键原因在于先锋集团是商业智能公司MicroStrategy的最大股东。该公司持有约2000万股MicroStrategy股票，而后者以持有超过20万枚比特币成为全球最大的比特币上市公司。这使得MicroStrategy实际上成为比特币的"代理投资工具"。该股近一个月涨幅已达17%，持续跑赢大盘。
机构投资者的"认知失调"
对此，VanEck数字资产主管Matthew Sigel尖锐指出："一边公开嘲笑比特币，一边通过90亿美元规模的比特币关联企业间接投资，这不是战略而是体制性精神分裂。"
但分析人士认为，先锋集团的比特币敞口可能并非主动选择。MicroStrategy作为罗素1000等大盘股指的成分股，被纳入众多指数追踪型ETF。坚持被动投资策略的先锋集团，其持仓更多源于指数配置需求而非对比特币的认可。
普通投资者遭遇准入壁垒
颇具讽刺意味的是，使用先锋集团经纪平台的个人投资者甚至无法购买现有的现货比特币ETF。这种"机构先享收益，散户禁止入场"的政策，引发了关于金融包容性的争议。
这一现象印证了加密资产已深度融入传统金融基础设施的现实，同时也暴露出机构投资者与公众在资产配置机会上的结构性不平等。当反对者成为最大受益者，这或许标志着加密货币正从边缘走向主流。
