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加密货币投资格局的转变
Coatue Management创始人Philippe Laffont在纽约出席Coinbase举办的"加密货币现状峰会"时指出，比特币正因其波动性降低而越来越受到机构投资者的青睐。这位专注科技领域的对冲基金经理认为，加密货币的贝塔值正在下降，使得比特币等数字资产成为现代投资组合的关键组成部分。
市场成熟度显现
尽管比特币历史上曾经历剧烈波动，吓退了不少投资者——Laffont本人也曾因其波动性而避开比特币——但截至2025年，比特币不仅价格飙升，波动幅度也显著收窄。Laffont强调，相比数年前，比特币的波动性已大幅降低，对未来投资者将更具吸引力。
通过对比特币市场动态的分析，Laffont发现一个有趣现象：2022年比特币跌幅达60%，而纳斯达克综合指数仅下跌33%；但在2025年特朗普总统实施关税政策时，比特币仅下跌5%，纳斯达克却下跌了6%。他认为这标志着比特币市场正在走向成熟。机构投资者通过将比特币纳入投资组合的理性决策，客观上降低了市场波动性。目前比特币在10万美元上方交易，虽然处于高价区间，但波动已趋于温和。
资产属性的转变
这位经验丰富的基金经理表示，比特币曾经被视为投机性资产，如今正逐渐成为基础性资产，其市场特征开始向传统金融市场靠拢。Laffont坦言，过去因为比特币的不稳定性而错失机会，现在随着进入成本降低和数学模型的改变，投资逻辑已完全不同。
他推测，如果比特币的贝塔值持续下降，加密货币市场将展现更大吸引力。贝塔值是衡量资产相对于整体市场波动性的重要指标。值得注意的是，Coatue Management已投资包括Dune Analytics和Hut 8在内的多家加密企业。作为专注科技领域的投资机构，加密货币和人工智能自然成为其重点布局方向。
投资理念的反思
Laffont透露，他经常在凌晨三点惊醒，懊悔自己没能更早进入加密货币领域。在多年基金管理生涯中，他深刻领悟到：在投资决策方面，简单的理念往往胜过复杂的分析。其团队曾花费数年时间研究比特币的应用场景，却忽视了它最本质的价值主张。
投资者行为的变化
通过分析比特币的市场行为，Laffont注意到一个重要趋势：持有代币超过一个月的交易者数量显著增加，短期抛售行为大幅减少。这表明交易者正将比特币视为长期价值存储手段，而非投机工具。这种行为模式的转变，正在重塑数字资产的投资组合动态。
另一个关键信号是主流机构的入场。Laffont观察到，贝莱德等巨头不仅开始布局比特币，更在推动加密货币ETF进入主流投资领域。他认为，随着更多知名机构公开表达对比特币的兴趣，行业将迎来新一轮发展契机。
