企业比特币持仓策略差异引发市场价值分化
南森咨询最新报告显示,比特币正快速成为传统金融体系的核心组成部分。随着新监管标准和宏观经济因素改变企业对比特币的配置逻辑,目前大型企业持有的比特币总量已突破70万枚。
战略资本(原微策)、马拉松数字、二十一资本、暴动平台及Metaplanet五家公司合计持有价值819亿美元的比特币。其中战略资本以601,550枚的持仓量占据绝对主导地位。
但市场对企业持仓方式的评估存在显著差异:战略资本股票估值达到其比特币持仓价值的近两倍,而比特币占市值85%的马拉松数字,其股价则与比特币储备价值基本持平。
债务杠杆创造超额收益
报告指出,战略资本通过发行债务工具持续增持比特币,本质上形成对比特币价格的杠杆押注。这种策略使其股票相比比特币具有更高收益潜力,同时也伴随更大波动性——例如2024年12月期间,战略资本股价下跌21%,同期比特币仅回调2%。
南森分析师表示:"投资者将微策视为杠杆式比特币ETF,其股价波动通常达到比特币的2-3倍。"同样采用债务融资增持比特币的日本企业Metaplanet,其估值也达到比特币持仓价值的3.5倍,市场看重其在亚洲市场的先发优势。