比特币价格下跌动摇交易者信心：2025年牛市恐生变数？_新闻

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比特币价格下跌动摇交易者信心：2025年牛市恐生变数？

2025-08-02 02:45:53

核心要点

比特币期权市场显示出谨慎情绪，但并未完全转向熊市。虽然比特币ETF资金外流和期货溢价呈现中性至看跌氛围，但市场尚未出现恐慌性抛售。

比特币价格回调引发杠杆多头清算

比特币（BTC）价格周五跌至114,013美元，导致超过2亿美元杠杆多头头寸遭清算，对衍生品市场情绪造成冲击。这是连续第三周未能将价格维持在120,000美元上方，投资者信心似乎正在减弱。但这是否意味着牛市已经终结？

期货溢价显示需求减弱

在正常情况下，比特币月度期货较现货价格会有5%至10%的溢价，以补偿较长的结算周期。当前6%的溢价是四周以来的最低水平，表明杠杆多头需求正在减弱。虽然这并不构成强烈看空信号，但确实反映出机构高需求背景下的信心下降。

比特币与传统资产关联性增强

尽管比特币价格较7月14日123,182美元的历史高点仅下跌7%，但其走势却与黄金形成鲜明对比——黄金价格稳定在3,350美元附近。多数投资者预期在全球贸易紧张局势升级时，这种"数字黄金"会呈现独立行情，但实际情况恰恰相反。

在6月下旬与标普500指数短暂脱钩后，比特币与该指数的相关性在过去三周攀升至70%以上。当前比特币更类似于高风险科技股的交易属性，这或许能解释其2.3万亿美元市值与亚马逊或谷歌相当的现象。

宏观环境影响市场情绪

美国进口关税争端和货币供应量增长等全球性事件正在影响所有市场。当交易者认为就业市场走弱时，往往会转向现金和短期国债寻求避险。最新数据显示，1年期美债需求达到三个月高点，收益率持续走低，这与劳工统计局下修五六月份就业数据、七月失业率升至4.2%的态势相符。

期权市场显示谨慎立场

通过比特币期权市场可以观察大额持有者和做市商的行为变化。在看跌环境下，看跌期权通常较看涨期权存在6%以上的溢价。当前5%的溢价水平处于中性至看跌临界点，与7月18日的看涨倾向形成鲜明对比。下行保护成本上升表明市场对114,000美元支撑位的信心正在减弱。

资金流动与市场展望

7月31日比特币现货ETF出现1.15亿美元净流出，终结了连续五天的资金流入。积极方面，某上市公司宣布计划通过股票发行筹集42亿美元资金，这可能有助于避免大规模比特币抛售，维持衍生品市场稳定。

仅从衍生品数据判断，尚无迹象表明2025年牛市已经终结，交易者对近期价格回调也并未过度担忧。历史数据显示，除减半年份外，八月通常是比特币行情相对平淡的月份，而多数市场分析师预计本轮牛市将持续至十月。

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