比特币动态：8.35亿美元大单创7月以来最大收购纪录_新闻

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比特币动态：8.35亿美元大单创7月以来最大收购纪录

2025-11-18 06:24:48

核心观察

11月17日，Strategy公司宣布斥资8.35亿美元收购8,178枚比特币的消息引发市场关注。此次收购是该公司自7月29日以来最大规模的比特币计值购入，使其总持有量攀升至649,870枚比特币。在当前mNAV（市值与净资产比率）持续承压的背景下，Strategy现已控制比特币总流通量的约3.1%。

巨额收购细节

这家总部位于弗吉尼亚州的企业披露，本次收购的比特币平均单价约为10.2万美元，使得其累计成本基础达到483.7亿美元，综合持有均价为74,430美元/枚。截至发稿，Strategy的比特币储备价值超过480亿美元，相当于比特币最大供应量的3.1%。

折价交易背景

值得注意的是，此次大举增持发生在该公司股票交易价格低于比特币持仓净值的特殊时期。数据显示，MSTR股票的mNAV比率已降至0.93，意味着市场对其估值低于实际资产价值。这种现象可追溯至11月13日，当日股价收报222.31美元，mNAV跌至0.977，这是自2024年1月以来首次出现净值倒挂。

高管减持先兆

在本次收购前一周，Strategy执行副总裁兼总法律顾问邵伟明通过事先制定的交易计划，以234.75至249.56美元的均价减持了10,668股A类股票，套现约258万美元。公开文件显示，这些交易属于其为12月31日退休所做的财务安排。自2021年以来，该高管累计减持逾25万股，变现超9000万美元。

行业趋势变化

Strategy此次增持正值2025年企业比特币配置整体放缓之际。加密数据分析显示，8月企业储备虽创84万枚历史新高，但月均购买量和单笔交易规模均降至年内最低点。行业研究机构K33在9月报告中指出，企业比特币国库策略已显现"明显疲态"。

估值逻辑挑战

Bitget首席执行官Gracy Chen在11月12日指出，mNAV比率崩塌动摇了数字资产持仓企业的核心价值主张。当股票交易价格持续低于净值时，意味着市场认为持有这些公司股票相比直接持有比特币不再具备优势。Chen预计Strategy的mNAV可能进一步下探至0.5-0.8区间。

同业应对参考

Strategy的应对策略与东京上市公司Metaplanet此前的措施高度相似。后者在10月底mNAV跌破1.0后，迅速启用5亿美元比特币抵押信贷额度，将1.5亿股回购计划与持续增持相结合。截至10月31日，Metaplanet持有量已达30,823枚比特币，并维持2027年21万枚的长期目标。

尽管面临估值压力，Strategy此次8.35亿美元的收购行动证明，数字资产持仓企业仍具备实施大规模比特币配置的能力。这笔交易或将重新点燃市场对机构级持仓策略的关注，为行业注入新的活力。

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