代币化国债与货币市场产品资产激增80%
RWA.xyz最新报告显示,代币化国债及货币市场产品资产规模在2025年前七个月增长80%,达到74亿美元。随着投资者从稳定币转向更高收益的替代品,稳定币发行机构可能面临困境。
传统金融巨头的代币化布局
该报告指出,这类产品包含发行自有代币的国债基金以及代币化美国政府债券。值得注意的是,贝莱德、富兰克林邓普顿和Janus Henderson等发行机构的合并持仓量已增长三倍。
收益优势驱动市场转向
此类资产快速增长的核心优势在于其收益分配机制。与不向持有者分配收益的稳定币不同,代币化国债产品提供收益回报。受美联储维持较高利率政策影响,当前20年期美国国债收益率约为4.893%,促使交易者转向这种更具盈利性的储蓄方式。
稳定币发行方面临挑战
对于Circle和Tether等稳定币发行机构,这一趋势构成重大风险。发行机构主要通过持有国债作为抵押品并获取利息收入盈利。若资金持续从稳定币流向代币化国债产品,发行机构或将失去关键收入来源,甚至被迫推出带息稳定币产品以维持竞争力。
稳定币需求逆势增长
值得注意的是,尽管代币化国债热度攀升,稳定币需求仍保持增长态势。数据显示,2025年1月至7月期间,稳定币供应量从25亿美元稳步增长至2550亿美元。

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