以太坊期货持仓量创历史新高，ETH价格突破4500美元——涨势能否持续？_新闻

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以太坊期货持仓量创历史新高，ETH价格突破4500美元——涨势能否持续？

2025-08-13 04:59:15

以太坊衍生品数据显示，市场对杠杆多头头寸的需求疲软。企业和传统金融机构更青睐独立的第一层区块链，这对以太坊在去中心化金融领域的主导地位构成挑战。

以太坊衍生品市场信号

随着美国消费者通胀指数微升0.1%，以太币（ETH）价格在周二飙升至4,518美元，显示出交易者的风险偏好增强。然而，衍生品数据表明，这轮涨势可能被高估，尤其是一些大型企业正在推行自己的第一层区块链战略，而非建立在以太坊第二层生态系统之上。

期货持仓量分析

以太坊期货总持仓量从470亿美元增至608亿美元。但这一增长主要源于ETH价格上涨，若以ETH计量，持仓量仍比7月27日1,550万ETH的峰值低11%。

杠杆多头需求疲软

尽管现货市场表现强劲，但衍生品指标显示杠杆多头需求正在减弱。目前ETH永续合约年化溢价率为11%，属于中性水平。当该指标超过13%时，表明杠杆多头需求过热，最近一次出现这种情况是在上周六。考虑到近期价格涨幅之大，激进交易者缺乏跟进意愿的情况值得关注。

月度期货视角

按月结算的ETH期货通常较现货价格有5%至10%的年化溢价。该溢价率在周一达到11%后，周二回落至8%。过去10天ETH价格上涨32%，但杠杆多头兴趣仍未恢复到前几个牛市周期水平，反映出市场对以太坊基本面和链上活动趋势的担忧。

企业级第一层解决方案兴起

有观察指出，包括Stripe、Circle、Tether和摩根大通在内的多家企业已推出自己的区块链，而非采用以太坊第二层解决方案。虽然这种观点对Coinbase和Robinhood的判断存在偏差（这两家公司仍锚定以太坊基础层），但它确实表明部分企业更倾向于掌握第一层控制权和定制化基础设施。

由传统储备支持的稳定币等代币化资产，对去中心化程度的要求相对较低。摩根大通和Stripe等企业的产品旨在将用户保留在封闭生态系统中，而非支持向公共网络提现。对于这类模式，以太坊第二层集成的吸引力有限。

以太坊链上活动与竞争态势

虽然现货ETF资金流入反映出机构对ETH的需求增长，但链上指标却不容乐观。过去30天，以太坊网络总锁仓价值（TVL）下降7%。

关键数据对比

以太坊TVL从一个月前的2,540万ETH降至2,330万ETH。每周基础层手续费总收入为750万美元，较上月下降27%。更值得注意的是，以太坊周手续费仍低于主要竞争对手，其中Solana为960万美元，波场为1,430万美元。

多家行业巨头专注于自身第一层解决方案的发展，加剧了市场对以太坊作为Web3和金融应用去中心化基础设施竞争力的担忧。

总结

以太坊期货持仓量的名义增长，主要源于过去30天ETH价格上涨51%，而非杠杆多头需求的激增。

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