佛罗里达司法部长对Robinhood加密货币交易费用虚假陈述展开调查_新闻

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佛罗里达司法部长对Robinhood加密货币交易费用虚假陈述展开调查

2025-07-11 13:21:03

佛罗里达州总检察长对Robinhood加密货币业务展开调查

佛罗里达州总检察长办公室已对金融科技公司Robinhood的加密货币业务启动调查，指控该公司在数字资产交易费用方面存在误导客户行为。据当地媒体报道，该公司被指将交易应用程序宣传为"购买加密货币最经济的方式"，而州当局认为这一说法与事实不符。

调查范围与指控细节

总检察长办公室已向Robinhood发出传票，要求提供与加密货币服务条款、费用及佣金结构相关的内部记录。佛罗里达州首席金融检察官Brad Uthmeier在声明中强调："加密货币是佛罗里达金融未来的核心组成部分，消费者在买卖加密资产时理应获得透明的交易信息。Robinhood长期自诩提供最优交易条件，但我们有理由怀疑这些表述的真实性。"

传票要求提供的材料包括：公司内部报告系统文件、营销与交易部门现/前任员工信息、订单流支付（PFOF）协议文档、竞品分析报告、完整加密交易数据及佛罗里达州用户交易记录，同时涵盖广告策略与费率制定的内部讨论记录。Robinhood需在7月底前完成材料提交。

商业模式争议

Robinhood采用独特的运营模式——将客户订单路由至第三方机构而非自主执行交易。这些合作方会向Robinhood支付订单处理特权费用（即PFOF模式），使公司能在免除佣金的情况下获得收益。调查将重点审查该模式是否隐藏真实成本、损害市场公平性或导致用户承担额外费用。

美国证券交易委员会（SEC）去年已出台新规，要求经纪商披露包括PFOF细节在内的交易执行与定价信息，此次调查正是市场透明度改革进程的延续。

市场表现与估值争议

Robinhood股价今年迄今已暴涨约150%，这既反映了个人投资者的强劲交易需求，也包含市场对其合规加密业务吸引新用户的预期。其中约20%涨幅发生在CEO Vlad Tenev于法国南部活动期间——该公司当时推出了新加密功能并发放了价值百万美元、与SpaceX和OpenAI关联的代币。

据标准普尔Capital IQ预测，Robinhood每股收益至2028年将保持年均10%增长。虽然趋势向好，但这一增速相较于当前高估值显得平缓。值得注意的是，该公司上市后仅有一年实现盈利，且加密市场波动性与潜在政策变化（特别是在特朗普执政背景下）为未来收入预测增添变数。

若按预期收益计算，Robinhood当前股价相当于2028年预估利润的56倍。作为参照，竞争对手Interactive Brokers估值更高，而Charles Schwab的市盈率为14倍。要使估值向Interactive Brokers看齐，Robinhood需在未来三年实现预期收益翻倍。

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