四大美元稳定币发行商持有约1820亿美元美国国债
四家美元稳定币发行机构持有的美国国库券总额约达1820亿美元,这一规模足以使它们在财政部全球国家持有量排行榜上位列第17名。若计入隔夜国债回购协议和国债占比高的货币市场基金,其总持仓量将介于挪威(1959亿美元)和沙特阿拉伯(1338亿美元)之间。
各发行商持仓详情
Tether发行的USDT稳居首位。其一季度审计报告显示持有1200亿美元国债,首席执行官Paolo Ardoino五月底向CNBC透露实际持仓"超过1250亿美元"且仍在持续增长。Circle五月的会计师报告披露持有287亿美元国库券和265亿美元隔夜回购协议,总计552亿美元作为USDC的储备支持。
First Digital截至5月31日的仪表盘显示,FDUSD储备达16.65亿美元,其中78%(约13亿美元)为国债。Paxos发行的PayPalUSD(PYUSD)采用97%由国债担保的隔夜逆回购协议,当前未偿余额8.78亿美元对应约8.8亿美元政府债务。
市场影响与运作机制
根据美国财政部四月数据,这些持仓合计达1824亿美元,规模超越韩国和阿联酋,直逼挪威。发行商偏好短期政府债券因其具备T+0结算、每日流动性及当前超5%的收益率优势。
Tether最新审计显示其80%以上抵押品为国债、回购协议及纯国债货币基金,助推其实现一季度10亿美元利润。Circle通过在美国SEC注册的Circle Reserve基金持有相关资产,确保赎回激增时可当日变现。
监管动态与行业回应
Ardoino指出稳定币发行"为美债创造了不依赖银行体系的增量需求",强调Tether持仓已超越德国、阿联酋和西班牙。Circle与Paxos在政策文件中提出类似观点,认为高度集中、流动性强的抵押品能在市场动荡时保护持有者。
华盛顿和布鲁塞尔立法者正考虑法案将储备资产限定为现金和短期国债,维持现有结构但限制黄金或公司债配置。六月获参议院通过的《GENIUS法案》将固化这些限制,而欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)已禁止欧元锚定币使用商品作为储备。
稳定币财务官们表示新规符合其投资策略,但警告单一资产集中度将使稳定币流动性受制于美联储资金条件。

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