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币安内部定价机制被指导致190亿美元强平风暴

2025-10-16 01:34:17
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币安内部定价机制引发190亿美元清算风暴 最新报告揭示市场崩溃细节

Cointelegraph研究院与Rena实验室联合发布的最新分析报告证实，10月10日的加密货币市场崩盘已成为数字资产史上最大规模的杠杆清算事件之一，全球主要交易所累计爆仓金额超过190亿美元。

危机溯源：内部定价机制失灵

报告指出，当币安对USDE、bnSOL及wBETH等关键抵押资产的内部定价机制未能准确反映外部市场价值时，危机便已埋下伏笔。该交易所未采用预言机价格反馈系统，而是依赖内部估值模型，最终导致严重的定价错位事件，其冲击波迅速蔓延至整个衍生品市场。

崩盘四部曲：从流动性枯竭到全面溃败

Rena实验室的订单簿数据显示，USDE/USDT交易对的市场深度骤降97%，引发强制平仓的多米诺骨牌效应。该稳定币价格暴跌至0.68美元，彻底脱钩美元锚定汇率，交易者的保证金头寸在几分钟内灰飞烟灭，形成"清算死亡螺旋"。

报告将这场灾难划分为四个阶段：初始流动性流失、市场均衡崩溃、连锁清算爆发以及最终全面投降。当尘埃落定时，多空双方均遭血洗，连环爆仓效应进一步放大了山寨币市场的波动幅度。

系统性风险警示

研究团队警告称，币安选择依赖内部定价而非外部预言机的决策，形成了抵押品估值失真的恶性循环。他们认为，这种机制缺陷不仅损害交易所风险管理系统的公信力，更暴露出合成美元与封装资产市场深层次的脆弱性。

"若采用外部预言机验证机制，脱钩幅度与强制清算规模本可大幅降低。"报告特别强调。

行业余震与监管反思

该事件已引发机构交易者与监管机构就交易所透明度及合成资产稳健性的新一轮辩论。分析师普遍认为，此次崩盘将加速行业对独立价格反馈机制的需求，并推动稳定币抵押体系实施更严格的治理标准。

尽管当前市场流动性已恢复常态，但10月10日的这场灾难被视为重要转折点——它残酷地提醒着市场：当内部控制机制凌驾于市场透明度之上时，即便是全球最大的交易所也难以避免结构性失灵。

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