比特币期权市场近期波动表明投资者预期价格将持续窄幅震荡
经历第四季度数字资产市场市值蒸发超万亿美元的暴跌后,期权交易者已变得更加谨慎甚至趋于防御状态。上周末比特币价格跌幅达4.4%,跌至88,135美元,跌破过去三周维持的10万-8万美元通道中轨。这反映出占加密货币总市值约60%的主流加密市场风险偏好正在减弱。
期权市场呈现明显短期区间交易特征
根据Deribit数据显示,12月底到期的期权未平仓合约数量显著超越长期合约。这主要源于投资者为获取权利金收益而抛售期权,表明市场预期近期波动性将持续低迷。Wintermute策略师Jasper De Maere指出:“比特币期权市场呈现清晰的短期区间交易趋势,波动率被持续抛售,看涨与看跌期权同时衰减。”但他同时强调,长期期权的强劲需求说明“虽然短期预计保持稳定,但未来仍存在大幅波动的可能”。
机构资金持续外流显露隐忧
曾创下126,000美元历史高位的比特币,在过去两个月遭遇强制平仓与散户兴趣萎缩的双重打压。这不仅冲击价格表现,更影响了机构投资者行为。贝莱德iShares比特币信托基金正经历自2024年1月推出以来最长的资金外流周期。截至11月28日的五周内录得超27亿美元资金流出,仅周四单日外流达1.13亿美元,标志着该基金连续第六周呈现净资金流出。这一数据表明即便价格企稳,机构需求仍处于受抑制状态。
与传统资产关联性出现断裂
比特币相对标普500指数的年度滞后表现,创下近十年罕见的背离纪录。虽然特朗普连任预计将为加密领域带来更有利的监管环境,但市场尚未对此预期进行定价。该行业的波动特性催生了“加密寒冬”术语——上一轮重大加密寒冬从2021年末持续至2023年,比特币从峰值到谷底跌幅超过70%。
股市与比特币的传统关联性今年也显著减弱。疫情期间低利率环境曾推动两类市场同步上涨,但进入2025年后这种关联性已遭到严重破坏。
衍生品市场释放看空信号
期货市场同样不容乐观。比特币期货资金费率转为负值,意味着空头头寸持有者需向多头支付费用。Coinglass数据证实了市场存在的短期看空倾向。山寨币领域持续承压,ETH期权投资者采取更防御性策略,下行对冲需求保持强劲,而上行需求仅存在选择性买盘。

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